周一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位居(jū)净流入资金前(qián)列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融、大(dà)基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不(bù)及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超(chāo)出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期(qī)引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分(fēn)险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力(lì)板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有望将促(cù)进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务(wù)市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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