在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关(guān)注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场(chǎng)价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储(chǔ)加息预(yù)期下(xià)降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回流日(rì)本市(shì)场；二是(shì)随(suí)着疫后经济(jì)活(huó)动(dòng)复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部(bù)分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利(lì)好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示(shì)短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业(yè)的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议(yì)从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能(néng)与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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