昨夜，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng琪琪格蒙语什么意思)受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广琪琪格蒙语什么意思播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各(gè)合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分琪琪格蒙语什么意思析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而(ér)且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)预计开始小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节(jié)奏将被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的(de)大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本(běn)一致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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