在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的(de)青睐(lài)，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前(qián)跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数(shù)正(zhèng)常(cháng)走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随(suí)着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资(zī)可能(néng)会涉(shè)及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金(jīn)最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入(rù)资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸(xī)引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注(zhù三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技(jì)自(zì)立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇(yù)资(zī)金的(de)卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资(zī)金净流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和(hé)行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关注资金合(hé)力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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