近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用(yòng)大家广泛(fàn)知(zhī)晓的(de)“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决(jué)定(dìng)没(méi)收笑果文(wén)化(huà)违(wéi)法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发(fā)的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者发(fā)现(xiàn)，随(suí)着(zhe)脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本(běn)青睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资本(běn)8轮融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑果(guǒ)文化，注(zhù)册资(zī)本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热(rè)的(de)行(xíng)业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国最(zuì)成功(gōng)的脱(tuō)口秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉(jué)到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信(xìn)息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资(zī)本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资(zī)本、华(huá)人(rén)文化集团、泽时投资的(de)战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化的天(tiān)使投资(zī)人(rén)。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今年(nián)4月(yuè)，位(wèi)于北京东城(chéng)区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文化线下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南(nán)京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对(duì)外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑(xiào)果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化(huà)传播(bō)有限(xiàn)公(gōng)司、上(shàng)海(hǎi)笑欢(huān)悦信息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也(yě)是(shì)刚从网上看到本次出(chū)事，此前脱(tuō)口秀行(xíng)业在国(guó)内(nèi)处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式(shì)丰富多样，而(ér)在该领域(yù)笑(xiào)果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进(jìn)行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为，出于节(jié)目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中的(de)开(kāi)玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政(zhèng)治和解(jiě)放(fàng)军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有(yǒu)进行(xíng)非常严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报(bào)》记者注意到，笑果文(wén)化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山(shān)保税(shuì)港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公司(sī)为第三大股东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽团成(chéng)员、策(cè)划人(rén)及编剧(jù)的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出(chū)品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文化(huà)联合出品的(de)《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的(de)是线(xiàn)上长视频(pín)业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内(nèi)的发展历程要短(duǎn)得(dé)多也快得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综艺频频占据(jù)收视榜(bǎng)与网络热(rè)议话(huà)题榜首，由此带来一波(bō)迅(xùn)猛发展的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创投(tóu)通(tōng)数(shù)据(jù)显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀(xiù)企业(yè)获得(dé)融资。其中，不乏明(míng)星投资机(jī)构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的(de)是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次(cì)都(d禧与喜的区别是什么，喜字logo设计ōu)仅有(yǒu)一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期(qī)，资本为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这(zhè)一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始人高承远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核(hé)心原(yuán)因(yīn)在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨大(dà)的不确定(dìng)性和不可(kě)复制(zhì)性。演员的不确定(dìng)性、创作的不确(què)定性、观众审(shěn)美的(de)不确定性，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要(yào)舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需(xū)要拥抱监管，在(zài)合法(fǎ)合规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创(chuàng)作，带(dài)动整(zhěng)个行业(yè)的(de)上线，这才是这个行业可持(chí)续、良性发(fā)展的可靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和(hé)这个行(xíng)业中的其余行业一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠(kào)故(gù)事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也是(shì)备受资(zī)本市(shì)场冷遇的原因。

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