钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘生产(chǎn)商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭配公司(sī)释放(fàng)钠电(diàn)池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技(jì)股(gǔ)价(jià)迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价(jià)的(de)套路完全(quán)失灵，股(gǔ)价又在4个多月(yuè)时间(jiān)极(jí)速(sù)腰斩。即便是(shì)3月末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收获(huò)了(le)短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股价过山(shān)车(chē)式的涨(zhǎng)跌折射(shè)的是市场对传艺(yì)科(kē)技高(gāo)调跨界钠电赛道(dào)故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规(guī)划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿(yì)元乃至(zhì)94亿(yì)元的(de)投资成本(běn)？巨头环伺、落地(dì)产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消化？过(guò)往投(tóu)资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离子电池同(tóng)时期萌(méng)芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠电池(chí)能量密(mì)度较低，导致其研发进(jìn)度(dù)大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突(tū)破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推(tuī)出(chū)第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠(nà)电(diàn)炒作(zuò)如日中(zhōng)天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏(sū)智纬电子科技(jì)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设立控股孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投资者披露跨界钠(nà)电的各(gè)种细(xì)节。根据规(guī)划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股价(jià)更加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价(jià)的前车(chē)在前，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动(dòng)”披露(lù)钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价也往往在公告披(pī)露(lù)后(hòu)录得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系活(huó)动记(jì)录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳证券(quàn)交易所关(guān)注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结(jié)底还是(shì)其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场(chǎng)信服造成(chéng)的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前(qián)对交易所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资(zī)成本(běn)约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修(xiū)及设(shè)备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优(yōu)势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子(zi)电(diàn)池全(quán)供(gōng)应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目，逐步形成年(nián)产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万吨电解液(yè)的(de)生产能(néng)力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开(kāi)始(shǐ)试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿(yì)元资金外，还(hái)需要更多(duō)资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺科(kē)技主营(yíng)式(shì)微，年赚1亿(yì)元的盈利(lì)水平显(xiǎn)然(rán)难(nán)以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子(zi)零组(zǔ)件，具体包(bāo)括(kuò)笔(bǐ)记(jì)本(běn)/台(tái)式机(jī)电(diàn)脑键盘、触控(kòng)模(mó)组和鼠标等输入(rù)类设(shè)备(bèi)及通讯(xùn)用板、消费电子、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来(lái)公司经营(yíng)规(guī)模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长(zhǎng)乏力(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的资金投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交所的回(huí)函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行授信未使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在(zài)投资钠电(diàn)项(xiàng)目时自有资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科(kē)技(jì)就是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左(zuǒ)右(yòu)，同样仰仗银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日公(gōng)司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银(yín)行、农业(yè)银行等(děng)组(zǔ)成的联合(hé)银团申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行处(chù)于正常的(de)审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增(zēng)募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加(jiā)总便(biàn)知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依(yī)赖融资。至(zhì)于上述邹伟(wěi)民公(gōng)开(kāi)演讲时提(tí)到(dào)的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠(nà)电池全(quán)供应链(liàn)项目计划到2024年(nián)末(mò)全(quán)部竣(jùn)工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技(jì)的(de)钠(nà)电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公(gōng)司营收将在当前基(jī)础上翻十(shí)几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再(zài)买账(zhàng)，除了资(zī)金实力有限(xiàn)公司外，核心还在(zài)其大干快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露威(wēi)胁，赛道已然(rán)开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参数(shù)和性(xìng)能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池(chí)与(yǔ)巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车(chē)型、华(huá)语新(xīn)能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电动车和(hé)低速电(diàn)动车(chē)领域(yù)实现(xiàn)装车应用。而(ér)传艺(yì)科技除(chú)了在(zài)岁末年(nián)初公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博(bó)新能源签订项目合作或(huò)战略(lüè)合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情(qíng)况时，公司都以“目前(qián)订单下(xià)游(yóu)运(yùn)用覆盖储能、低速(sù)电动车及(jí)电动工具等(děng)多个领域(yù)”“公司钠离子(zi)电(diàn)池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了销售订单(dān)”“公司(sī)已(yǐ)与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合(hé)作意(yì)向洽谈等工(gōng)作”等进行(xíng)回复。至于(yú)具体的客户名(míng)称和订(dìng)单(dān)金额，一直语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正(zhèng)数(shù)倍级三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部(bù)钠(nà)电池(chí)分(fēn)析师(shī)汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目落地产能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落(luò)地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能(néng)将(jiāng)增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利(lì)用(yòng)率，钠电池落地(dì)的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮(lún)车(chē)的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才会(huì)有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批(pī)量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调(diào)研(yán)记(jì)录(lù)中预(yù)测，预(yù)计2023年公司(sī)实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电(diàn)池(chí)市(shì)场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者关系活动记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替(tì)代”而(ér)被推(tuī)到台前的，去(qù)年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均价已经跌(diē)至18万(wàn)元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池的(de)平衡作用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源的供应(yīng)安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离(lí)子的发(fā)展陷入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠(nà)电建(jiàn)设成本(běn)接近，目(mù)前三元(yuán)钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)性能(néng)比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度(dù)的(de)也接(jiē)近三(sān)元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌(diē)至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大(dà)幅(fú)下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目前已经(jīng)和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅(fú)下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电池(chí)对钠(nà)电池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池(chí)还(hái)有降本的空间(jiān)。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂(mào)就告诉(sù)钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规模量(liàng)产后钠离子电池(chí)正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂(lǐ)存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依(yī)然存在，并(bìng)且随着技(jì)术(shù)不断发展(zhǎn)、产业不断成熟(shú)，钠离(lí)子(zi)电池(chí)的降本空间(jiān)有望进一步(bù)打开，该成本临界点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明年钠电产业规模化完(wán)成(chéng)后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离(lí)子电池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在(zài)动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺科(kē)技在内，诸多入局钠(nà)电(diàn)池的(de)企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化进程(chéng)。但随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传(chuán)艺科技为例(lì)，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价(jià)格(gé)，一般给到客(kè)户的(de)价(jià)格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价(jià)会随碳(tàn)酸锂价格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投(tóu)资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还(hái)担忧(yōu)传(chuán)艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投(tóu)资履历发现，传艺(yì)科技(jì)在投(tóu)资上缺乏(fá)长远定力，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产(chǎn)项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募(mù)资的(de)FPC生产项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄(báo)膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工业园(yuán)区(qū)核(hé)心区高阳路(lù)30号，实施(shī)主体则从(cóng)传艺科(kē)技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余(yú)资金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的产能(néng)从(cóng)1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将该项目中的(de)SMT工(gōng)序(xù)实施地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌波(bō)路33号(hào)改(gǎi)建(jiàn)至(zhì)江苏(sū)省高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余(yú)募资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金乃至项目(mù)，直(zhí)接的后果就是(shì)原有的投入打水飘、投资效率低下以及建(jiàn)成(chéng)项目实(shí)际(jì)效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可(kě)实现销售(shòu)收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期(qī)报(bào)告(gào)显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期(qī)相去甚远。

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