作者：于博(bó) 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公布了4月份(fèn)的通(tōng)胀数据：4月份居民消费价观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单(jià)格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.1％，工业生产者出厂价格(gé)同比(bǐ)下降3.6％，环(huán)比下(xià)降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收(shōu)窄，同比涨幅(fú)回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出行价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转(zhuǎn)负仅一步之(zhī)遥(yáo)，是否(fǒu)到了需要担(dān)心通缩的时候(hòu)？我们(men)认为“通缩(suō)论”言过其实：一方面(miàn)，今年初(chū)以来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力(lì)正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也指向当前(qián)经(jīng)济仍在(zài)温和修复。下半年随着(zhe)生猪价格筑(zhù)底回升、消(xiāo)费需求逐(zhú)步回暖，物价水平有望(wàng)回归正常水(shuǐ)平，通缩和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通胀(zhàng)，核心通胀(zhàng)持平(píng)

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格(gé)走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关注核心通(tōng)胀

　　以下是正文

　　食品(pǐn)拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从(cóng)结构上(shàng)看，食品项仍是主要拖累(lèi)，4月(yuè)食品价格环比下降(jiàng)1％、非食品(pǐn)价格则环(huán)比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月(yuè)核心CPI环比回升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价(jià)格续(xù)降，出行价(jià)格上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉价格续降，仍(réng)是(shì)主要拖累(lèi)。受受生猪产能充足以及消费淡季影响(xiǎng)，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大(dà)量上市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方(fāng)面，小(xiǎo)长假出行需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价(jià)促(cù)销(xiāo)以及国内油价下降影响，交通工具及(jí)交通工具用(yòng)燃料价格环(huán)比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　受国内外市场(chǎng)需求(qiú)表现偏弱(ruò)及国(guó)际大宗商品价(jià)格波动影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年同期高(gāo)基数的影响，同(tóng)比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘(qiào)尾、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生产资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱

　　分行业(yè)看，国际原油价(jià)格波动带动国内油煤(méi)加工、化学原(yuán)料及(jí)制品相关行业价(jià)格环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影响，黑金(jīn)采选(xuǎn)及冶炼、有色采选相关行业价格结(jié)束自去年底以来(lái)的强势表(biǎo)现，环比(bǐ)分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持(chí)续释放、供给相对充足的影(yǐng)响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历(lì)史(shǐ)较低水平，离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩的时候？我们(men)认为，应当(dāng)理(lǐ)性看待物(wù)价数据，“通缩论”言过其实：一(yī)方面，去年(nián)下半年(nián)核心(xīn)CPI同(tóng)比(bǐ)持续徘徊在0.6％的历(lì)史低(dī)位，但今年初(chū)以(yǐ)来有所反弹(dàn)，意味着通缩压(yā)力(lì)正在逐步缓解(jiě)；另一(yī)方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环比回(huí)升，环(huán)比走势均处于正常波动区间(jiān)，也指向当前(qián)经济仍(réng)在温和修复。往前看，去(qù)年二(èr)、三季度受疫情影(yǐng)响供给(gěi)偏(piān)紧(jǐn)，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅较高，高(gāo)基数或对今(jīn)年后续(xù)CPI同比读数持续(xù)造成(chéng)扰动。我们(men)认为，应更多关注环比变动情(qíng)况以及核心CPI的走(zǒu)势。而随着下半年(nián)生猪需求(qiú)的回升，以及中(zhōng)央(yāng)猪肉收储工作的开(kāi)展，生猪(zhū)价格有望(wàng)筑底回(huí)升，食品项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解(jiě)，下半年物(wù)价水平有望逐步回归至(zhì)正常水平、整体(tǐ)将(jiāng)保持温和上(shàng)涨态势(shì)，通缩(suō)和通(tōng)胀均(jūn)不构成当前经济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单