4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花(huā)分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂(táng)说，再(zài)者就是(shì)行业(yè)人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下(xià)降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求存在(zài)走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来(lái)首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产量(lià韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说ng)的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升。

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