5月以来，港股市场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期(qī)带来(lái)的(de)债(zhài)务违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎn肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢g)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更(gèng)长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对(duì)应着人民(mín)币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关(guān)注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定投的(de)方(fāng)式投资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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