编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公(gōng)布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是(shì)持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配置(zhì)。个(gè)股方面(miàn)，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的。436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡>

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一(yī)季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学(xué)近日率先推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是(shì)代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一(yī)致(zhì)的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份(fèn)，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六(liù)升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持(chí)有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的第(dì)三重仓(cāng)升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业(yè)能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其(qí)可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐(qí)划一(yī)地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的(de)当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的(de)新能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是(shì)第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术(shù)应用(yòng)展开投资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会继(jì)续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发(fā)现和配(pèi)置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的(de)万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低(dī)了(le)半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始越发(fā)受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没(méi)有单(dān)一(yī)标的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增加了(le)工程机(jī)械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等(děng)行业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科(kē)技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一季(jì)度与众不同的(de)一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头(tóu)立436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡(lì)讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了(le)十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产业链(liàn)上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出(chū)或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三(sān)大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)重叠的(de)公(gōng)司(sī)有八家(jiā)，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思(sī)路(lù)清晰(xī)：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势(shì)和(hé)高(gāo)增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确(què)定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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