作(zuò)者：于博 蒋佳榛乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统(tǒng)计局公布了4月(yuè)份的通胀数据：4月份居民消(xiāo)费价格同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生(shēng)产(chǎn)者出厂价(jià)格同比下(xià)降3.6％乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌多(duō)涨少，黑金(jīn)价格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅一步之遥(yáo)，是(shì)否到了需要担心通缩的(de)时候？我们认(rèn)为“通缩论”言过其(qí)实：一方(fāng)面，今(jīn)年初以来核(hé)心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩压(yā)力正逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升(shēng)，也指向当前(qián)经济仍在温和修(xiū)复(fù)。下半年随着生猪(zhū)价格(gé)筑底(dǐ)回升、消费(fèi)需求逐步回暖(nuǎn)，物价水(shuǐ)平有望回归正常(cháng)水平，通缩和通胀均不构成(chéng)当前主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱(ruò)

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下是正(zhèng)文

　　食品(pǐn)拉低(dī)通胀，核心(xīn)通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新(xīn)涨价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看，食品项仍是主要拖累(lèi)，4月食品价格环比下降1％、非食(shí)品价格则环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除(chú)食品和能源后，4月核心(xīn)CPI环(huán)比回升(shēng)0.1个百(bǎi)分(fēn)点至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出(chū)行价格上(shàng)涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉(ròu)价格续降，仍是主要拖累。受受生(shēng)猪产能(néng)充足以及(jí)消费淡季影(yǐng)响，猪肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但(dàn)降幅较上月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量上市，带(dài)动价格分(fēn)别环比(bǐ)下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长(zhǎng)假出行需求带动旅游价格(gé)环(huán)比上涨4.6％，受车(chē)企降价(jià)促(cù)销以及(jí)国内油价下降影响，交(jiāo)通工具及交通工具(jù)用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受国内外市(shì)场(chǎng)需求表现偏弱(ruò)及国际大宗商品(pǐn)价格(gé)波动影响，4月PPI环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.5％，同时受(shòu)上年同期高基数的影响，同比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个(gè)百(bǎi)分点。国内生产资料、生(shēng)活资料(liào)价格环比分别下降0.6％、乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱

　　分(fēn)行业看，国际原(yuán)油(yóu)价格波动带动国内油(yóu)煤加工、化学原(yuán)料及(jí)制品相关(guān)行业(yè)价格环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需(xū)求表现不及预(yù)期影响，黑金采选及冶炼、有(yǒu)色采(cǎi)选(xuǎn)相关(guān)行业价格结束自(zì)去年底(dǐ)以来的(de)强(qiáng)势表现，环(huán)比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能(néng)继持续释(shì)放(fàng)、供给相对(duì)充足的影响(xiǎng)下，价格环比续(xù)降4％。

　　通(tōng)缩言(yán)过其实，关(guān)注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较低(dī)水平，离转负仅一步(bù)之遥，是否到了需要担心通缩的(de)时候(hòu)？我们认为，应(yīng)当理性看待物价数据，“通缩(suō)论”言过其实(shí)：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但(dàn)今年初以来有(yǒu)所反弹，意味(wèi)着通缩压力正(zhèng)在(zài)逐(zhú)步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升(shēng)，环比走势均处于正常(cháng)波动区间，也(yě)指向当前经济仍(réng)在温和修(xiū)复。往前看，去(qù)年二、三(sān)季度受疫情影响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基(jī)数或对(duì)今(jīn)年后(hòu)续CPI同比读数持续造成扰动。我们认为，应更(gèng)多(duō)关注环比变动情况以及核心CPI的走势(shì)。而随着下半年生猪(zhū)需求的回升(shēng)，以及中央猪肉收储(chǔ)工作的开(kāi)展，生(shēng)猪价格有望筑底回(huí)升，食品项对CPI的(de)拖(tuō)累将有(yǒu)所缓解，下半年物价水平(píng)有望逐步回归至正常水平、整(zhěng)体(tǐ)将保持温和上涨态(tài)势，通(tōng)缩和通(tōng)胀均(jūn)不构成当前(qián)经济(jì)的主要(yào)矛盾(dùn)。

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