一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个(gè)人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上(s一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思hàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人(rén)投资(zī)者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的(de)认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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