当(dāng)前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危(wēi)险的(de)方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试(shì)图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈(tán)判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债(zhài)务上限问(wèn)题上打破(pò)党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这(zhè)番(fān)言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美(měi)国债(zhài)务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规(guī)举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财(cái)政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能(néng)提高债(zhài)务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无法继(jì)续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上(shàng)限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通过。议案提(tí)出(chū)，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限(xiàn)制(zhì)，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满(mǎn)足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支出和提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的(de)议案(àn)没机(jī)会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承(chéng)认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意(yì)到第一(yī)共(gòng)和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识(shí)到银(yín)行过(guò)快(kuài)扩张所(suǒ)带来(lái)的风险。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发(fā)现的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采(cǎi)取足(zú)够(gòu)措(cuò)施去(qù)尽快解决问题”。

　描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危(wēi)机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一(yī)共(gòng)和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承(chéng)担(dān)主要监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可能(néng)会(huì)投(tóu)入更多(duō)人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)很高的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是促成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存(cún)款一定意(yì)味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带(dài)来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部(bù)周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为美国(guó)纳税人(rén)带来最大(dà)价值并保护(hù)美(měi)国经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对该储备进行良(liáng)好管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大油脂(zhī)期(qī)货价(jià)格随(suí)即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种(zhǒng)间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风(fēng)格不(bù)断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主力转换(huàn)到(dào)近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移，市场担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆(dòu)压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及(jí)后期(qī)大豆高(gāo)到港带来(lái)的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难(nán)以消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国(guó)内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货(huò)分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了(le)前期超(chāo)跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存(cún)环比(bǐ)可能(néng)大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存(cún)167万(wàn)吨下降(jiàng)比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历(lì)史极(jí)低(dī)库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是(shì)美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)及(jí)风险事件的(de)担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及国(guó)内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的(de)重要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的(de)美国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上(shàng)限到期、短期(qī)较差经济(jì)数(shù)据(jù)带来的美(měi)国(guó)经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)的压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续(xù)性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我们(men)预期油脂(zhī)很难具备持续的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市(shì)场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入增库(kù)周期，在业内人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期(qī)产(chǎn)地库存趋(qū)向回(huí)升(shēng)。但当(dāng)前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预(yù)计还需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连(lián)续(xù)几(jǐ)个(gè)月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及主需求国高库(kù)存带来的(de)并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低(dī)产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般有着超于(yú)正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这预计(jì)将为马(mǎ)来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库压力(lì)，不利(lì)于产(chǎn)地(dì)报价及棕榈油期价(jià)的持续(xù)上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆到(dào)港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一(yī)呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济(jì)预期(qī)、美(měi)高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具(jù)备(bèi)持续性反弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预(yù)计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人(rén)士不(bù)看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都(dōu)是空单入场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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