财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这(zhè)次(cì)事(shì)件有关的一(yī)个重(zhòng)要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通(tōng)过了上述(shù)决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出华大基因是国企吗(chū)现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个(gè)问题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的华大基因是国企吗持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是(shì)在信贷事(shì)件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价华大基因是国企吗值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决(jué)定在(zài)这(zhè)个地区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞(ruì)银(yín)集团的(de)董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运营。

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