在(zài)华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做600毫升等于多少斤水，800ml是多少水多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于(yú)商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师(shī)表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的(de)衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股的(de)比例(lì)降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们(men)相(xiāng)信美联(lián)储(chǔ)有能力通过(guò)积极的(de)抗(kàng)通胀600毫升等于多少斤水，800ml是多少水行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美(měi)国银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的(de)最新调查(chá)中，现金持(chí)有600毫升等于多少斤水，800ml是多少水量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任(rèn)何(hé)时(shí)候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动(dòng)性(xìng)目标基金等(děng)系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一(yī)部分归(guī)因于那(nà)些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空(kōng)者(zhě)还警告称(chēng)，持续数(shù)月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量化基金的(de)需求(qiú)。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也(yě)预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周期结束(shù)前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季(jì)度开(kāi)始。

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