金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同期(qī)多(duō)2729亿元。其脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是因为一(yī)季(jì)度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思而且4月地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非(fēi)标融(róng)资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人(rén)存款(kuǎn)的(de)流出而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信(xìn)证券认(rèn)为是季(jì)节(jié)性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于(yú)让理财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新的(de)理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居(jū)民(mín)存款在季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去(qù)向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增(zēng)信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低位(wèi)。

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