在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的mì)集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超(chāo)3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破(pò)净率与基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他(tā)们(men)也建议基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的(de)布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基金财(cái)产清算(suàn)程序(xù)，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每(měi)个开(kāi)放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者(zhě)果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的基金资(zī)产净值低(dī)于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开(kāi)放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基(jī)金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基金的(de)发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立(lì)可能是部分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发行(xíng)相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而(ér)言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不(bù)盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出(chū)现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会(huì)，调整投(tóu)资(zī)分(fēn)布，也(yě)可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品(pǐn)，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资(zī)者的(de)心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称。

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