财联社4月21日讯(xùn)（记者 王宏）财联社记者(zhě)从业内获悉，近期(qī)监(jiān)管部门正陆(lù)续召(zhào)集相(xiāng)关保险公司开会，主要内容是进行窗口(kǒu)指(zhǐ)导，要求(qiú)寿(shòu)险公(gōng)司(sī)调整新开发(fā)产品的(de)定价利率，控制利差损，要求新开发产品的(de)定价利率(lǜ)从3.5％降(jiàng)到3.0％。主(zhǔ)要思想反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数是(shì)市场有效(xiào)，监管有为，主(zhǔ)体调节(jié)在先，控制节奏，实现软着(zhe)陆。

　　新(xīn)开发产品定价(jià)利率或从3.5％降到3.0％

　　财联(lián)社记者获悉，近日监管部门(mén)陆续召集(jí)了多(duō)家寿险公(gōng)司(sī)开会，以(yǐ)窗口指(zhǐ)导的名义，要求公司调整产品利率，控(kòng)制(zhì)利(lì)差(chà)损。

　　据悉，监管要求险企新开发产(chǎn)品的定(dìng)价利率从3.5％降(jiàng)到3.0％。此次调(diào)整的主要思路(lù)是市场有效，监(jiān)管(guǎn)有为，主体(tǐ)调节在先，控制节奏(zòu)，实现软着陆。

　　这次调整是不久前(qián)监管召集险企进行调研会的后(hòu)续。3月21日财(cái)联社记(jì)者(zhě)曾报道，为引(yǐn)导人身险业降低负债成本(běn)，加强行业负债质量管(guǎn)理，银保监会人身险部(bù)组织保险行业协(xié)会以及多家保险公司开(kāi)展调研。将重点调研普通险预(yù)定利率分布、分红险(xiǎn)预定利率和分红水平(píng)等公司负债成本情况，以(yǐ)及降低责(zé)任准(zhǔn)备金评估(gū)利率(lǜ)对公司和行业的影响(xiǎng)，包(bāo)括(kuò)对新产品定价、存量业务退保、销售(shòu)行为、市场竞争分析变化等的影响(xiǎng)。

　　随(suí)后据报道，监管在北京、南京、武汉三地召开座谈(tán)会。其中，北京(jīng)参会的保险公司(sī)包括中国人寿、新(xīn)华人寿、阳光人寿、中(zhōng)邮人寿等；南京(jīng)参会的保险公司有太保寿险、工银安(ān)盛人寿、安联人寿、中韩人寿等；武汉参会的保(bǎo)险公(gōng)司有(yǒu)合众人(rén)寿、国富人寿、国华人寿等。

　　据当时(shí)参会的(de)一位总精算(suàn)师表(biǎo)示，各险(xiǎn)企基(jī)本就降低(dī)责任(rèn)准备金评估(gū)利率达成共识，有公司(sī)建议分阶段调整，比如普通型长期(qī)年金的责任准备金评估利率目(mù)前为年复利3.5％，可以(yǐ)先降到3％，以后(hòu)再动态调整。具体的调整方案还(hái)有待监管研究(jiū)后出台。

　　有保险公司业(yè)内人士(shì)对财(cái)联社记者表示：“已经(jīng)准(zhǔn)备好利率(lǜ)3.0的产(chǎn)品(pǐn)了(le)”。也有业内人士(shì)对财联(lián)社(shè)记者表示，此次主(zhǔ)要涉及新开发(fā)产品(pǐn)的定价利率，以往的产品不(bù)受影响，行业“炒(chǎo)停售”难以避(bì)免。

　　下调预定(dìng)利率避免(miǎn)利差损(sǔn)风险

　　平安(ān)非银团队表(biǎo)示，我国险企资产配(pèi)置风(fēng)格稳健，债券投(tóu)资比例稳步提升，其他资产以非标资产为主、投资比例持续回落，股票和基金投资比例基本(běn)稳(wěn)定。2018年以来(lái)，主要券种长端利(lì)率中(zhōng)枢下行，长(zhǎng)久期债券和优质非标资产(chǎn)供(gōng)给有限，保险固(gù)收类资产配置面临挑(tiāo)战(zhàn)。同时(shí)，权益市场波动率较大、对投资收益率影响(xiǎng)较大。近年(nián)监管(guǎn)按产品(pǐn)类型调整评估利率、防范(fàn)化(huà)解(jiě)利差(chà)损(sǔn)风险。2023年(nián)3月银(yín)保监会召开座谈(tán)会，各(gè)险企(qǐ)已就降(jiàng)低(dī)责任准(zhǔn)备金(反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数jīn)评(píng)估利(lì)率(lǜ)达成(chéng)共(gòng)识。

　　东吴证券非银(yín)团队此前曾表示(shì)，短期(qī)来看，引导降低负债(zhài)成本将大幅(fú)刺激产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售，老产品停售炒作难以避免。中期(qī)来看(kàn)，预定利(lì)率跟随评估利率下行，保(bǎo)险公司分红(hóng)险(xiǎn)占比(bǐ)提(tí)升，有望缓解(jiě)人(rén)身险公司刚性负债成本压力(lì)，寿险产品本身保本属性有望进一步强化。

　　实际(jì)上，监管历(lì)史上有过多次调整评估利率的行动。据悉，1992年到1996年间，保险公(gōng)司为了和银行竞争，长期(qī)保险(xiǎn)的预定(dìng)利率(lǜ)均在(zài)8％以上。考虑到利差损风险，1999年，原保监会下发《关于调整寿险保单预(yù)定利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)急通知》，全面叫(jiào)停高(gāo)预定利率产(chǎn)品(pǐn)，强制寿险(xiǎn)公司将寿(shòu)险保单的预定利率调整为不超过年复利2.5％。

　　此(cǐ)外，从全(quán)球(qiú)市场(chǎng)来看(kàn)，美国在20世(shì)纪80年代，日本(běn)在(zài)20世纪(jì)90年代末都曾面(miàn)临利差损风(fēng)险。1970年左右(yòu)，美国寿(shòu)险业竞争激烈(liè)，为提(tí)高竞(jìng)争力，险企(qǐ)销售(shòu)大量(liàng)高负(fù)债成本、低利(lì)润(rùn)产品。1980年(nián)左右，利率(lǜ)下行，投(tóu)资承(chéng)压，据美(měi)国审计总署统计，1975年-1990年间(jiān)共有176家人寿和健康保(bǎo)险公(gōng)司破产，其中80％发(fā)生在1982年以后，主(zhǔ)要系险企销售大量对利(lì)率敏感的低利润产(chǎn)品；同时市场(chǎng)压力致使投资端面(miàn)临(lín)亏(kuī)损。

　　平安(ān)非银团队表示(shì)，参(cān)考海外(wài)，低利(lì)率环(huán)境下，负债端主(zhǔ)要通过(guò)调(diào)整寿险产品结(jié)构、下(xià)调预(yù)定利率的方式来避(bì)免利差(chà)损风险。近年来(lái)，我国长端利率地位震荡、权益(yì)市场波动加(jiā)剧，寿险行业面临着潜在的利差损风险、险(xiǎn)企利润承(chéng)压。保险监管(guǎn)趋严，通过发布(bù)产品(pǐn)负面清(qīng)单、下调(diào)演示(shì)利(lì)率、分产(chǎn)品调整评估(gū)利率等降低负债端成本。

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