4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再(zài)度引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨79昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县2元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(sh昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县ì)，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题(tí)持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率会在(zài)今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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