随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革三(sān)只基金是全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新一季的基金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数量(liàng)最多的权益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选第二个(gè)季(jì)度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持(chí)有等基金在(zài)一(yī)季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固(gù)或(huò)出现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持(chí)份(fèn)额(é)前(qián)三；偏(piān)股混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三(sān)则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金(jīn)的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价(jià)值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富(fù)国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前(qián)十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票市(shì)场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结(jié)构进行(xíng)了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的(de)基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而(ér)言，通过动(dòng)态(tài)再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低(dī)了(le)深度价(jià)值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类(lèi)资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也在(zài)一季报(bào)中提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)技术领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的(de)部分(fēn)细(xì)分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节(jié)日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的(de)关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等(děng)技(jì)术的(de)突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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