4月以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格(gé)承压(yā)运行，导致国内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植(zhí)面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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