金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负(fù)责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平台的(de)连(妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)于当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)之(zhī)间的跨境(jìng)资金结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民(mín)币(bì)基本存款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端(duān)情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场的(de)情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的(de)名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据(jù)市(shì)场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确(què)跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关(guān)的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者和(hé)相关金融市场基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调(diào)取与境外(wài)投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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