金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)制定了(le)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责人(rén)表示，未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负(fù)责(zé)人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人(rén)民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一(yī)步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易(yì)商协会(huì)正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的(de)人(rén)民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对(duì)交易(yì)进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完(wán)成保证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民(mín)银行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞台湾是省还是市 台湾是省会吗(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义(yì)于境外(wài)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于明确(què)跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务境外参(cā台湾是省还是市 台湾是省会吗n)加(jiā)行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行的(de)业务(wù)模式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者可在香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生(shēng)的头(tóu)寸(cùn)可到(dào)境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交易(yì)报(bào)告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据(jù)需要向基础设(shè)施调(diào)取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等(děng)文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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