作者：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日(rì)，国家统计局(jú)公布了4月(yuè)份的通(tōng)胀数(shù)据(jù)：4月(yuè)份居(jū)民消费价格同比上涨0.1％，环(huán)比下降(jiàng)0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比下(xià)降(jiàng)0.5％。

　　核心(xīn)观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄，同(tóng)比涨(zhǎng)幅回落(luò)至(zhì)0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格(gé)续降，出行(xíng)价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转(zhuǎn)负(fù)仅一步之遥，是(shì)否到(dào)了需要(yào)担(dān)心通缩的时候？我们认(rèn)为“通缩(suō)论”言过其实：一方面，今年初以来核心CPI有所反弹，意(yì)味着(zhe)通缩压力正逐步(bù)缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核(hé)心CPI环比(bǐ)回(huí)升，也指(zhǐ)向当前经济(jì)仍(réng)在(zài)温(wēn)和修复。下半(bàn)年随着生猪价(jià)格筑(zhù)底回升、消费需(xū)求(qiú)逐步(bù)回暖(nuǎn)，物价水平有望回归(guī)正常水(shuǐ)平，通缩(suō)和通(tōng)胀(zhàng)均不构(gòu)成当前主要(yào)矛盾。

　　目(mù)录(lù)

　　1、食品(pǐn)拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱(ruò)，同(tóng)比降幅扩(kuò)大

　　4、价格(gé)跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实(shí)，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食(shí)品(pǐn)拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构上看，食品项仍是主要拖(tuō)累，4月食品价格环比(bǐ)下降(jiàng)1％、非食品价格则环比小幅(fú)上(shàng)涨0.1％。剔除食品和能(néng)源(yuán)后，4月(yuè)核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出行价(jià)格上涨

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续降，仍是(shì)主要拖累。受受生猪产能充足以及消费淡(dàn)季(jì)影响，猪(zhū)肉价(jià)格环比续降(jiàng)3.8％，但降幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市(shì)，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面，小长假出行需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价促销以(yǐ)及国(guó)内油(yóu)价下降影响，交(jiāo)通工具及交通工具用(yòng)燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内(nèi)外市(shì)场(chǎng)需求表(biǎo)现偏弱及国(guó)际(jì)大宗商品价格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数的影(yǐng)响，同(tóng)比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内(nèi)生产资料(liào)、生活资料价格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨少，黑金价(jià)格走弱(ruò)

　　分行业看，国际原(yuán)油(yóu)价格波动带(dài)动国内油煤加(jiā)工、化(huà)学原(yuán)料及制品(pǐn)相关(guān)行(xíng)业价格环(huán)比分(fēn)别(bié)下降(jiàng)2.3％、1.1％；受(shòu)国内需(xū)求(qiú)表现不(bù)及(jí)预期影响，黑金采选及冶炼、有色采选相关行业(yè)价(jià)格结(jié)束自(zì)去年(nián)底以来的强势表(biǎo)现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继(jì)持续释放、供给相对(duì)充足(zú)的(de)影(yǐng)响下，价格(gé)环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历(lì)史(shǐ)较低水平，离(lí)转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担心(xīn)通缩的时候？我们认为，应当理性看泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省待物价数据，“通缩论(lùn)”言(yán)过其实(shí)：一方面，去年下半年核心CPI同(tóng)比持续(xù)徘徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有所反弹，意味着通缩压力正在逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处于正(zhèng)常波(bō)动区(qū)间，也指向(xiàng)当前经济仍在温和修(xiū)复。往(wǎng)前看，去年二、三季度受疫情影响(xiǎng)供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较高，高基数或对(duì)今年(nián)后续CPI同比读数持续造成扰动。我们认(rèn)为，应(yīng)更多关注环比变动情况以及核心CPI的走(zǒu)势。而随着下半年(nián)生猪需求的回升，以及中央猪肉(ròu)收(shōu)储(chǔ)工(gōng)作的开(kāi)展，生(shēng)猪价格有望筑(zhù)底(dǐ)回升，食品项对(duì)CPI的(de)拖累将有所缓解，下(xià)半年物价水平有望逐步回(huí)归至(zhì)正常水平、整体将保(bǎo)持温和上(shàng)涨态势，通缩和通胀均不构成当前经济的(de)主要矛(máo)盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省