昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bà在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmi)登将“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suà在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmn)时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货(huò)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产能不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来(lái)从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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