财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥大(dà)幅调仓换股的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富(fù)贵(guì)险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业受到(dào)各方(fāng)资(zī)金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个(gè)股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴(xīng)全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子(zi)板块带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中(zhōng)二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部(bù)分试(shì)图(tú)低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化(huà)等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年年底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的(de)是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的(de)二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的(de)估值体系(xì)还在合理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走(zǒu)势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大(dà)模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观(guān)察(chá)到各个(gè)领域的(de)应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的(de)时代，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多(duō)的(de)表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今年(nián)要推动数(shù)字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合(hé)在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入(rù)第(dì)一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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