财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易(yì)日后价格(gé)连续两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到汽车消费(fèi)的(de)火热(rè)，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预(yù)期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到(dào)，目(mù)前(qián)磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格(gé)已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳(wěn)定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工(gōng)作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平(píng)，并(bìng)带动上(shàng)游(yóu)材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查(chá)的情(qíng)况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的(de)排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度(dù)会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反(fǎn)弹还是(shì)底(dǐ)部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方面需要(yào)观察(chá)下(xià)游库存状况，另(lìng)一(yī)方(fāng)面还需要看终端需(xū)求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人(rén)士此前对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季(jì)度开(kāi)始(shǐ)便(biàn)启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的(de)指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向(xiàng)的(de)关键，随价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观(guān)者全(quán)年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内(nèi)动力电池行(xíng)业仍(réng)然存(cún)在一些问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直(zhí)言(yán)。在(zài)他看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的(de)合(hé)理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业(yè)内人士和(hé)分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列(liè)的数据(jù)验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析(xī)人士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)进入调(diào)整阵痛期(qī)，主要在于下(xià)游车市短期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在(zài)需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电池厂商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料(liào)价格变(biàn)化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)率先实现反弹(dàn)。更值(zhí)得注意(yì)的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关键指标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)的(de)库(kù)存也已(yǐ)经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前(qián)部(bù)分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下(xià)游(yóu)车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽(qì)车市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二(èr)三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单需(xū)求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企业重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能(néng)会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加清晰(xī)，市场预期(qī)回调(diào)下，电池厂商在(zài)价格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化(huà)带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企业持续推(tuī)进(jìn)电池回收布(bù)局，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收的废旧(jiù)电(diàn)池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模式(shì)正(zhè仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了ng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变(biàn)得(dé)更(gèng)为平滑(huá)。从原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个(gè)环节的(de)价格以及(jí)供需变(biàn)化也将变(biàn)得更加平(píng)衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不(bù)足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电(diàn)池材(cái)料的价格(gé)下跌过快，但这并(bìng)不(bù)为业(yè)内人(rén)士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运(yùn)分化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价格(gé)下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的(de)事(shì)。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大的新(xīn)能(néng)源(yuán)车企比(bǐ)亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他(tā)们更(gèng)能承受价格下(xià)跌(diē)和可(kě)能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成(chéng)本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市价(jià)定期调(diào)整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两(liǎng)家(j仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了iā)大企业(yè)更能(néng)容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿(yì)新能源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益(yì)，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可(kě)能一开采就亏损。

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