周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在(zài)近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会(huì)继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表受(shòu)到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金(jīn)表示，伴随(suí)大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数(shù)据(jù)不及(jí)预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估(gū)值央(yāng)企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行(xíng)业景气度(dù)有望持(chí)续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实(shí)现了(le)一定(dìng)的(de)增长，负债端(duān)V型反(fǎn)沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消(xiāo)费增(zēng)速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化(huà)改革的持(chí)续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机(jī)制有望持续(xù)推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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