5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中协定存(cún)款更多是(shì)对(duì)公业(yè)务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。<淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀/p>

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行为何下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力(lì)较(jiào)大且存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资(zī)产(chǎn)投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活(huó)期(qī)资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下调也(yě)是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增，实体融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息(xī)差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本成为(wèi)当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意(yì)义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多(duō)项举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策(cè)继续(xù)激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不(bù)大，但仍(réng)会(huì)维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负(fù)债端(duān)，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看(kàn)， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的(de)对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下(xià)调(diào)对市场的(de)影响集中在以(yǐ)下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低(dī)的(de)银行产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空(kōng)间。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规定(dìng)协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全(quán)社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付(fù)息(xī)率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释(shì)放的(de)信号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意(yì)味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资(zī)者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也(yě)可能(néng)会(huì)放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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