财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞(ruì)信合(hé)并近(jìn)两个(gè)月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得(dé)一提的(de)是(shì)，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级(km是公里吗，1km等于多少公里jí)债作为标准参(cān)考债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的文件中km是公里吗，1km等于多少公里，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是(shì)否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为(wèi)常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷(dài)事(shì)件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在(zài)本周(zhōu)二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购km是公里吗，1km等于多少公里(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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