金融界(jiè)5月12日(rì)消息(xī) 国内(nèi)期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银(yín91是质数吗，95是质数吗)大(dà)跌超5％，沪锡、液化石油91是质数吗，95是质数吗气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大(dà)幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银深跌(diē)，贵金(jīn)属做多(duō)逻辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟随(suí)大(dà)宗商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月(yuè)生(shēng)产者价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映(yìng)出(chū)生产物资通胀压(yā)力进一步趋缓。结合此前(qián)发(fā)布(bù)的美国4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概率暂(zàn)停加(jiā)息。

　　背后(hòu)逻辑来看(kàn)，一方面，此(cǐ)前加息结束乃至降息(xī)已然成(chéng)为一种共识，因此本周在美(měi)联储越来越多(duō)官员为鹰派(pài)站台的(de)情况下，预计(jì)从加(jiā)息(xī)结束到(dào)降息周期开启，仍(réng)有近一个季度的时间(jiān)，在此期间(jiān)将面临经济和政策的不(bù)确(què)定性，贵金属(shǔ)部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一方面(miàn)，上周初(chū)请失(shī)业(yè)金(jīn)人数(shù)升(shēng)至2021年(nián)以来的最(zuì)高水平，劳动力(lì)市场(chǎng)正在降温。同时国内社融超预期下滑，白(bái)银(yín)因工业属(shǔ)性偏强(qiáng)大幅下跌，在情绪修(xiū)复之前难言(yán)企稳(wěn)，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期货(huò)：经济(jì)衰退预(yù)期与有(yǒu)色金(jīn)属走(zǒu)势拖累 白银如期大幅调整

　　前(qián)期强调从(cóng)宏观经济衰退预(yù)期角度出发，有色金(jīn)属将会走弱(ruò)，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观(guān)经济衰退预期将会继续影响有色金(jīn)属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经济数据疲软增加美联储(chǔ)政策转向宽松预期以(yǐ)及经(jīng)济(jì)风险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金(jīn)属承压回落，而(ér)铜铝(lǚ)等(děng)有色金属(shǔ)大幅下(xià)行(xíng)，拖累工(gōng)业属性较强的白(bái)银走势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)幅(fú)回落(luò)等因素综合影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，白(bái)银高位回落，下方仍有(yǒu)一定的空间，首先关注(zhù)24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该(gāi)位置将会(huì)测(cè)试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克(kè)）关键支(zhī)撑；上方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏(piān)弱(ruò)行(xíng)情(qíng)仍未走完(wán)，建议(yì)继续等白银(yín)行(xíng)情企稳再低位做多。美欧银行(xíng)业危机引发(fā)避(bì)险需求，美(měi)联储(chǔ)政策收紧预期迅速(sù)转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金(jīn)属持(chí)续走强，当前继续关注调整行(xíng)情；后续政(zhèng)策(cè)宽(kuān)松(sōng)转向、经济下行风险(xiǎn)、银行(xíng)业风险(xiǎn)与债务(wù)上(shàng)限风险(xiǎn)、央行购金持续(xù)等宏观因素下(xià)，黄(huáng)金将(jiāng)会(huì)不断刷新历史(shǐ)新高(gāo)，贵金(jīn)属逢低(dī)做多配置依然是核心建议。

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