美国银行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该行(xíng)已经为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出(chū)正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌(diē)，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的(de)媒(méi)体(tǐ)报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一(yī)地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会(huì)上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是(shì)导(dǎo)致破产的(de)主要原(yuán)因。美国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银(yín)行和第(dì)一(yī)共和(hé)银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学(xué)初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名(míng)银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心银(yín)行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监(jiān)管机构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他(tā)们(men)非常(cháng)或(huò)中度担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解决后，人们对(duì)存款安全的(de)担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并(bìng)非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低(dī)带(dài)动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工(gōng)组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国(guó)银(yín)行危机事件(jiàn)有关(guān)。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前(qián)的(de)宏观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这(zhè)种情况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦(qí)手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图表(biǎo)示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美(měi)联储是否会(huì)在接下来的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原油盘(pán)面连(lián)续大跌的(de)情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行(xíng)业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是(shì)当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收(shōu)出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也(yě)要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息对大(dà)宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市(shì)场(chǎng)的(de)影响仍需一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)场的(de)底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需(xū)求(qiú)会下降多少也尚未有明(míng)确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货(huò)假期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需求未(wèi)有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无(wú)配额(é)炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的压(yā)缩(suō)，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应存在收(shōu)缩(suō)预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方需求仍(réng)没有较好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行(xíng)业(yè)的开工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期沥青价(jià)格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于(yú)成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续累(lèi)积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具(jù)备施工(gōng)条件(jiàn)，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预(yù)期、PX海外(wài)开(kāi)工率上(shàng)升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加工差下(xià)装置开(kāi)工较为积极(jí)，实(shí)际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和(hé)英力士(shì)重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预(yù)计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部(bù)分装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于(yú)宽松(sōng)。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季(jì)是否实质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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