申万一(yī)级(jí)的半(bàn)导(dǎo)体行业涵(hán)盖(gài)消费电子、元件等6个(gè)二级子行业，其中市值权重(zhòng)最大的是(shì)半导体行业，该(gāi)行业(yè)涵盖132家上市(shì)公司。作为国家芯片战略发(fā)展的重点领域，半导体(tǐ)行业具(jù)备(bèi)研发(fā)技术壁垒(lěi)、产(chǎn)品(pǐn)国产(chǎn)替代化、未来前(qián)景广阔等特(tè)点，也因此成为A股市场(chǎng)有影响力的科技板块。截至5月10日(rì)，半导体(tǐ)行业总(zǒng)市(shì)值达(dá)到3.19万(wàn)亿元(yuán)，中芯国际、韦尔股份等(děng)5家企(qǐ)业市(shì)值在1000姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位亿元以上，行业沪深300企业数量达(dá)到16家(jiā)，无论是(shì)头部千(qiān)亿企(qǐ)业数量还(hái)是沪(hù)深(shēn)300企业数量，均位居科技类行业前(qián)列。

　　金融(róng)界上(shàng)市公(gōng)司研究(jiū)院发现，半导体行业自2018年以来经过4年(nián)快(kuài)速发(fā)展，市场规模不断扩(kuò)大，毛利率稳步提(tí)升，自主(zhǔ)研发的环(huán)境下，上市(shì)公(gōng)司科技(jì)含(hán)量越(yuè)来越高。但与此同时，多数上市公(gōng)司业绩高光时刻在2021年，行业(yè)面临(lín)短期(qī)库存调整、需求萎缩、芯片基数卡脖子(zi)等因素制约，2022年多数(shù)上市(shì)公司业绩增速(sù)放缓(huǎn)，毛(máo)利率(lǜ)下滑，伴随库(kù)存(cún)风险(xiǎn)加大。

　　行业营收(shōu)规(guī)模创新(xīn)高，三方面因素致前5企业(yè)市占率下滑

　　半导(dǎo)体行业的132家公司，2018年实现(xiàn)营(yíng)业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合(hé)增长率(lǜ)为22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同(tóng)比增(zēng)长12.45％。

　　营收体量(liàng)来(lái)看，主营业务为(wèi)半导体IDM、光学(xué)模(mó)组、通(tōng)讯产品集成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年(nián)营收居行业首位，2022年实现(xiàn)营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰(tài)科技营收(shōu)稳步增长(zhǎng)，但半导体行业上市(shì)公司的营收集中(zhōng)度却在下滑。选取(qǔ)2018至2022历年营(yíng)收(shōu)排名前5的企(qǐ)业，2018年长(zhǎng)电科技、中芯(xīn)国(guó)际5家(jiā)企业实现营(yíng)收1671.87亿(yì)元，占行业(yè)营收(shōu)总值(zhí)的46.99％，至2022年前5大企(qǐ)业营收占(zhàn)比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营(yíng)业收(shōu)入居(jū)前(qián)5的企业

　　制表：金(jīn)融(róng)界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　至于前5半导体(tǐ)公司营收占比下滑，或主要由三方面因素导致。一是如韦尔股份、闻泰科技(jì)等头(tóu)部(bù)企业营(yíng)收(shōu)增速放缓，低(dī)于行业平均增速。二是江(jiāng)波龙(lóng)、格科微、海光信息等(děng)营收(shōu)体量(liàng)居前的企业不(bù)断上(shàng)市，并在资本助力之下(xià)营收快速增长(zhǎng)。三是当半导体行(xíng)业处于国(guó)产(chǎn)替(tì)代化、自主研(yán)发背景下的高成长阶段时，整个市场欣欣向荣，企业营收高速增(zēng)长，使(shǐ)得集(jí)中度分散(sàn)。

　　行(xíng)业归母(mǔ)净利润(rùn)下滑(huá)13.67％，利(lì)润正增长(zhǎng)企(qǐ)业占比不足五成(chéng)

　　相比(bǐ)营收(shōu)，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业的归母净利润增速更快，从2018年(nián)的43.25亿元(yuán)增(zēng)长至2021年(nián)的657.87亿元，达(dá)到(dào)14倍。但受到电(diàn)子产品(pǐn)全球销量增速放缓、芯片库存高位(wèi)等因素(sù)影响，2022年行业(yè)整体净利润567.91亿元，同(tóng)比下滑13.67％，高位出(chū)现调整。

　　具体(tǐ)公(gōng)司来看，归母净利润(rùn)正(zhèng)增长企业达到(dào)63家，占(zhàn)比为47.73％。12家企业(yè)从盈利转为亏(kuī)损，25家企业净(jìng)利润腰斩（下跌幅(fú)度50％至(zhì)100％之间）。同(tóng)时，也有18家企业(yè)净利润增速在100％以上，12家企业(yè)增(zēng)速(sù)在50％至100％之间(jiān)。

　　图(tú)1：2022年半(bàn)导体(tǐ)企业归母净(jìng)利(lì)润增速区间(jiān)

　　制图：金融界上市(shì)公司研究(jiū)院(yuàn)；数(shù)据(jù)来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　2022年增速(sù)优异的(de)企业(yè)来看，芯原股份涵盖(gài)芯片设计(jì)、半(bàn)导(dǎo)体IP授权等(děng)业务矩阵，受益于(yú)先进的芯片(piàn)定制技术、丰富的IP储备以及强(qiáng)大的设计能力，公司得到(dào)了相关客户的(de)广泛(fàn)认可。去年芯原股份以(yǐ)455.32％的增速位(wèi)列(liè)半导体(tǐ)行业之首，公司利润从(cóng)0.13亿(yì)元增长至0.74亿元。

　　芯(xīn)原股份2022年净(jìng)利润体量(liàng)排名行业第92名，其较快增速与低基(jī)数效应有关。考(kǎo)虑(lǜ)利润基数，北方华创归母净利润(rùn)从2021年的10.77亿元增长至(zhì)23.53亿元，同比增长118.37％，是(shì)10亿(yì)利(lì)润体量下(xià)增速最快的(de)半导体企业(yè)。

　　表(biǎo)2：2022年归母净利(lì)润增速居前的(de)10大企业

　　制表：金(jīn)融界上市公司(sī)研(yán)究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　存货周转率下(xià)降35.79％，库存风险显现

　　在对(duì)半导体行业经营风险分析时(shí)，发现存(cún)货周(zhōu)转率反映了分立器(qì)件(jiàn)、半导(dǎo)体(tǐ)设备等相(xiāng)关产品的(de)周转情(qíng)况，存货周转(zhuǎn)率(lǜ)下滑(huá)，意味产品流通速度变慢(màn)，影响企(qǐ)业(yè)现金流能力，对经营造成(chéng)负面影(yǐng)响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周转率(lǜ)中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行(xíng)趋势，2022年降幅更(gèng)是达到35.79％。值得注意的是，存货周转率这(zhè)一经(jīng)营风险指标反映行(xíng)业是否面临库存风险(xiǎn)，是(shì)否(fǒu)出现供过于求的局面，进而对(duì)股价表现有参(cān)考(kǎo)意义。行业整体而言(yán)，2021年(nián)存货周(zhōu)转率中位数与2020年基(jī)本持平，该年半(bàn)导(dǎo)体指数上涨38.52％。而2022年(nián)存货(huò)周转率中位数和行业(yè)指数分(fēn)别下(xià)滑35.79％和37.45％，看出(chū)两者(zhě)相关性(xìng)较(jiào)大。

　　具体来看，2022年(nián)半导体行(xíng)业存货(huò)周(zhōu)转率同比增长的(de)13家(jiā)企(qǐ)业，较2021年(nián)平(píng)均(jūn)同比增(zēng)长29.84％，该年这些个股平(píng)均涨跌幅为-12.06％。而存货周(zhōu)转率同比下滑的116家企业(yè)，较2021年平(píng)均同比下(xià)滑105.67％，该年这些个(gè)股平均涨跌(diē)幅为-17.64％。这(zhè)一数据说明存(cún)货质量下滑的企业，股价表现也(yě)往往更不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　其中，瑞(ruì)芯微、汇顶科技等营收(shōu)、市值(zhí)居中上位置的企(qǐ)业，2姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位022年(nián)存货(huò)周转(zhuǎn)率均为1.31，较(jiào)2021年分(fēn)别(bié)下降了(le)2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转率均(jūn)低于行业中(zhōng)位水(shuǐ)平。而股价上，两股2022年分(fēn)别(bié)下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅(fú)在行业(yè)中靠(kào)前。

　　表(biǎo)3：2022年存货周转率表现较(jiào)差的10大企业(yè)

　　制表：金融界上市(shì)公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

　　行业整体毛利率稳步提升，10家(jiā)企业毛利(lì)率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导体行(xíng)业(yè)上市(shì)公司整(zhěng)体毛利率呈现抬升(shēng)态势，毛利率中(zhōng)位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技(jì)术迭代(dài)升级、自(zì)主研发等有很大关系(xì)。

　　图2：2018至2022年半导体行业(yè)毛利率(lǜ)中位数

　　制图：金(jīn)融界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　2022年(nián)整体毛利率中位数为38.22％，较2021年(nián)下滑超过(guò)2个百分点，与(yǔ)上(shàng)游硅料等原材料价(jià)格上涨、电子消费品需求放缓(huǎn)至部(bù)分芯片元件(jiàn)降价销售等因素有(yǒu)关。2022年半导体(tǐ)下滑5个(gè)百分点以上企业(yè)达到27家(jiā)，其中富(fù)满微2022年毛利率(lǜ)降至(zhì)19.35％，下降了(le)34.62个(gè)百分点(diǎn)，公(gōng)司在年报(bào)中也说(shuō)明了与这(zhè)两方面原(yuán)因有关。

　　有10家(jiā)企业毛利率在60％以上，目前行业(yè)最(zuì)高的臻镭科技达到87.88％，毛(máo)利率居前且公司经营体量(liàng)较大(dà)的公(gōng)司有复(fù)旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利率(lǜ)居前的(de)10大企业

　　制图：金融(róng)界(jiè)上(shàng)市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　超半数企业(yè)研发费姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位用增长四成，研发占(zhàn)比不断提升

　　在国外芯(xīn)片市(shì)场卡脖子、国内自主研发上行(xíng)趋势的背景下(xià)，国内半导(dǎo)体企业(yè)需要不(bù)断通过研发投入(rù)，增加企业竞争力，进(jìn)而对长(zhǎng)久业绩(jì)改观带来正向(xiàng)促(cù)进作(zuò)用。

　　2022年半导体行业累(lèi)计研发费用(yòng)为506.32亿元(yuán)，较(jiào)2021年增长28.78％，研发费(fèi)用再(zài)创(chuàng)新高(gāo)。具体公司而言，2022年132家企业研发(fā)费用中(zhōng)位数为(wèi)1.62亿元，2021年同(tóng)期(qī)为1.12亿元，这一数据表明(míng)2022年半数企业(yè)研(yán)发费用同比增长(zhǎng)44.55％，增长幅度(dù)可观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企业2022年研发费用同比增长(zhǎng)，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞(ruì)等4家企业研发费用同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)100％以上(shàng)。

　　增长金额来(lái)看，中芯国(guó)际、闻泰科技和海光(guāng)信(xìn)息，2022年研(yán)发费用增长在6亿元以上居前。综合(hé)研发费用增长率和增(zēng)长金(jīn)额，海光信息(xī)、紫光国微、思瑞浦等企业比较突(tū)出(chū)。

　　其中，紫光国微2022年研发(fā)费(fèi)用增长5.79亿元，同比增(zēng)长91.52％。公司去年推(tuī)出了国内首(shǒu)款支持双模联网的(de)联通5GeSIM产品，特种(zhǒng)集成电(diàn)路产(chǎn)品(pǐn)进入(rù)C919大型客机供应链，“年产2亿(yì)件5G通信网络设备(bèi)用石英谐振器(qì)产业化”项目顺利验(yàn)收。

　　表4：2022年(nián)研发费用居前的10大企(qǐ)业

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　从研发费(fèi)用占营收(shōu)比重来看(kàn)，2021年半导(dǎo)体行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企(qǐ)业研(yán)发意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，重视资金投(tóu)入。研发费用占比20％以上的企业(yè)达到40家(jiā)，10％至20％的企(qǐ)业达到42家。

　　其中，有32家企(qǐ)业(yè)不(bù)仅连续3年研发费用占比在10％以(yǐ)上，2022年研发费用还在3亿(yì)元以上，可谓既(jì)有研发(fā)高占比又有(yǒu)研发(fā)高金(jīn)额。寒(hán)武纪-U连续三年研发(fā)费用(yòng)占比居行业前3,2022年(nián)研(yán)发费用(yòng)占(zhàn)比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前(qián)公司思(sī)元370芯片及加(jiā)速卡在众多行业(yè)领域中的头部(bù)公司(sī)实现(xiàn)了批量(liàng)销售或(huò)达成合作意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用占比(bǐ)居(jū)前的(de)10大企业

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

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