关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布(bù)拉(lā)德：利率可能需要(yào)进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行350开头的身份证是哪里的长布拉(lā)德表示，决策(cè)者(zhě)可(kě)能不得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才能确(què)信没有必(bì)要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美(měi)联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是(shì)经济(jì)增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年(nián)在联(lián)邦(bāng)公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地(dì)基(jī)础设(shè)施机构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签署报(bào)价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率互换(huàn)集中清算(suàn)业务的清算会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境(jìng)外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告(gào)停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债(zhài)仍(réng)挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加息预期以及(jí)欧美银行业(yè)危机的(de)继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息(xī)周期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季度业绩(jì)大增(zēng)，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆(bào)，交通运(yùn)输(shū)部(bù)数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需求的(de)重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计划(huà)，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价(jià)格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且(qiě)产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估(gū)下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西亚国(guó)内消费(fèi)需求的增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜(cài)油自身基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁(shuí)将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降(jiàng)至11个月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，因产量(liàng)持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低(dī)水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存总量(liàng)为(wèi)77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的(de)餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差高位(wèi)运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现(xiàn)调整，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因(yīn)产(chǎn)量处于年内(nèi)低位(wèi)，无(wú)法满足当月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去(qù)库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力(lì)下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累库(kù)必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对于大宗(zōng)商品的(de)影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储会议的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在(zài)美(měi)国(guó)银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽(zǐ)的(de)丰(fēng)产对(duì)国内市(shì)场的压(yā)力持续(xù)存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整(zhěng)体(tǐ)的行(xíng)情(qíng)难以表(biǎo)现得特(tè)别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于(yú)偏(piān)低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场来说，350开头的身份证是哪里的虽然生物(wù)柴油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时期内是(shì)固(gù)定的，不(bù)会因(yīn)为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出(chū)现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波(bō)动仍(réng)然(rán)将起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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