编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能(néng)源的(de)大框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春(chūn)在(zài)其(qí)成名作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配置中的(de)压(yā)舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季(jì)的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最(zuì)新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上(shàng)游的(de)施成外(wài)，本周(zhōu)一众新(xīn)能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅(fú)正(zhèng)收益(yì)。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的三(sān)只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的(de)就是(shì)非传(chuán)统新能(néng)源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了时(shí)他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然上述(shù)标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细(xì)分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局(jú)如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了(le)四(sì)家(jiā)。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价(jià)值投(tóu)资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了(le)其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金(jīn)仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不(bù)远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司(sī)半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他(tā)的(de)成(chéng)名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视(shì)外，年(nián)内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术(shù)应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同(tóng)期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基(jī)金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八个(gè)席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们(men)已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济(jì)持(chí)续增长的消费及原材料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季(jì)报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单(dān)一(yī)标的持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半(bàn)年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显的(de)数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子(zi)的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电(diàn)和(hé)西部(bù)超(chāo)导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未(wèi)来两年(nián)确定(dìng)性的(de)产业趋势(shì)和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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