在(zài)华尔街经济(jì)学(叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜xué)家(jiā)和央(yāng)行官员争论美(měi)国(guó)经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本消费品等在(zài)经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进(jìn)一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基(jī)金经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜(duì)比。由于股市稳步上(叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部(bù)分归(guī)因于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们(men)别(bié)无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续(xù)数月的股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财报季(jì)的业绩超出(chū)预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让(ràng)美国(guó)企业(yè)重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现(xiàn)优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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