5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私(sī)募景林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行大(dà)手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股(gǔ)票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在(zài)总(zǒng)市值中的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美(měi)股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三(sān)个季(jì)度增持拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多(duō)多去年(nián)二(èr)、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多(duō)的(de)上(shàng)涨势头在(zài)今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟(wěi)达(dá)累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资(zī)产在(zài)美股的(de)操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资(zī)产一季(jì)度还建仓了(le)好未来，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价(jià)均处于(yú)震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试(shì)，还(hái)包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前(qián)行业(yè)政(zhèng)策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中(zhōng)很多(duō)公(gōng)司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的安全边际(jì)。在过去几个季(jì)度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为(wèi)看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于去(qù)年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特(tè)估仅热闹了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容(róng)为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗(gè)交易日成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷(利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗dài)7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大(dà)家(jiā)看(kàn)到宽(kuān)信用的(de)信(xìn)号(hào)出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工(gōng)智能和中特(tè)估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发(fā)感想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他们(men)的机(jī)构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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