一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披(pī)露的(de)穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普通(tōng)个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格(gé)，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人(rén)投资(zī)者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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