4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及文章真实身高，文章个人资料简介订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍(réng)以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期(qī)均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来(lái)了不利(lì)影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了(le)市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再(zài)者就是行(xíng)业(yè)人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应(yīng)收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维文章真实身高，文章个人资料简介持(chí)高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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