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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决(jué)策(cè)者可能不(bù)得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望一定时(shí)间，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才(cái)能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力(lì)市(shì)场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储(chǔ)决(jué)策(cè)者中鹰派官(guān)员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作（即(jí) “互换(huàn)通(tōng)”）的各(gè)项准备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及(jí)其他国家和(hé)地区的境外投资者(zhě)经由(yóu)香港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银(yín)行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初(chū)期可(kě)交易品种为利(lì)率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易(yì)及(jí)结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需(xū)与外汇交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符合人(rén)民(mín)银行要求(qiú)并完(wán)成内(nèi)地银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构投(tóu)资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的(de)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘(pán)却仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的(de)发生，上(shàng)交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空阶段性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继(jì)续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十(shí)次加息，也可能是(shì)本(běn)轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其(qí)后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读面源于餐(cān)饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上市(shì)企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求的(de)重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方(fāng)面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下降的(de)原(yuán)因来(lái)自(zì)于马来西(xī)亚国内(nèi)消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加(jiā)。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监(jiān)测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下(xià)降(jiàng)的主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫(yì)情防控措施优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激(jī)了(le)棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼(ní)5月(yuè)出(chū)口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存都(dōu)不同(tóng)程度(dù)下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于(yú)年(nián)内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观(guān)消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不(bù)过，从(cóng)更长(zhǎng)的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进(jìn)入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也(yě)放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(j鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读ǐn)后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的(de)任(rèn)何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于(yú)油脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前年(nián)度(dù)加(jiā)拿大油(yóu)菜(cài)籽的(de)丰产对国(guó)内市(shì)场(chǎng)的压力持(chí)续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂的(de)估值在偏(piān)低(dī)的油粕比和(hé)当(dāng)前(qián)年度(dù)南美(měi)大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策(cè)比例(lì)一段(duàn)时期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原(yuán)油及(jí)宏(hóng)观市场的(de)波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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