大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近平主持(chí)会议(yì)。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全(quán)面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻力(lì)，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一(yī)共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数(shù)据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示(shì)，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合(hé)适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会(huì)议提(tí)振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经(jīng)济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今(jīn)年第(dì)二个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若(ruò)应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等待(dài)，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机(jī)会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的(de)弹性方向。行(xíng)业(yè)cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策(cè)和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的(de)资(zī)源(yuán)+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式铁）资(zī)源类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期(qī)，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强(qiáng)调“当前(qián)经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动的(de)数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时(shí)间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了(le)长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美(měi)联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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