金融界5月12日(rì)消息 国内期货市(shì)场收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪银大(dà)跌超5％，沪(hù)锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系(xì)品(pǐn)种大(dà)幅(fú)反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌(diē)，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白(bái)银(yín)跟随(suí)大宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月生(shēng)产者价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物资通胀(zhàng)压力进(jìn)一步趋(qū)缓(huǎn)。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂停(tíng)加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然成为一种共识(shí)，因(yīn)此(cǐ)本周在美联储越(yuè)来越多官(guān)员为(wèi)鹰(yīng)派(pài)站台的情(qíng)况下，预计(jì)从加(jiā)息结束到降(jiàng)息(xī)周期开启，仍有近(jìn)一个季(jì)度的时(shí)间，在此期间将面临经济和政策的不确定性，贵金属部分回(huí)吐前(qián)期超(chāo)涨的幅度。另一(yī)方面(miàn)，上周初请失业(yè)金人数升至2021年以来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)，劳(láo)动(dòng)力市场正(zhèng)在降温。同时国(guó)内(nèi)社融超预期下滑(huá)，白(bái)银因工(gōng)业属性偏强大幅下跌，在情绪(xù)修复之前难言企稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退(tuì)预期的发(fā)酵情(qíng)况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货(huò)：经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期与有(yǒu)色金属(shǔ)走势(shì)拖累 白银如(rú)期大(dà)幅调整

　　前(qián)期强调从宏观(guān)经济(jì)衰退预(yù)期角度出(chū)发(fā)，有色金属将会走弱，白银连(lián)续上(shàng)涨后会面临(lín)调整(zhěng)行情，当前逐(zhú)步(bù)兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期将会继续影响(xiǎng)有(yǒu)色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美(měi)国经济(jì)数(shù)据疲软增(zēng)加美联储(chǔ)政策转(zhuǎn)向宽松预期(qī)以(yǐ)及经济风险依然利好贵金(jīn)属(shǔ)，但(dàn)是美元指数大幅上(shàng)升使(shǐ)得贵(guì)金属承压回落，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅下行，拖(tuō)累工业属性(xìng)较强(qiáng)的(de)白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰美国美国管得了比尔盖茨吗管得了比尔盖茨吗退预期(qī)与有色(sè)金(jīn)属大幅回落(luò)等因(yīn)素综合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银(yín)高位回落，下方(fāng)仍有一定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌(diē)破该(gāi)位置将会测(cè)试23美(měi)元/盎司(sī)（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上(shàng)方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行(xíng)情仍未走完(wán)，建议继续等白(bái)银行情企(qǐ)稳(wěn)再低位(wèi)做多。美(měi)欧银行业危机引发避险需(xū)求，美(měi)联储政策收紧(jǐn)预期(qī)迅速转向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续(xù)关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因(yīn)素下，黄(huáng)金将会不断刷新历史(shǐ)新高，贵金属逢(féng)低做多(duō)配置依然是核心(xīn)建议(yì)。

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