金融界5月(yuè)16日消息 国新办今日(rì)上午举行4月(yuè)份(fèn)国(guó)民(mín)经济(jì)运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)新闻发布(bù)会(huì)。现场有记者提(tí)问，4月份(fèn)CPI与PPI同比表(biǎo)现均弱于预期，尤其是PPI通(tōng)缩加剧(jù)，请问原(yuán)因有哪些？国家(jiā)统计局如(rú)何看待未(wèi)来(lái)的走势？

　　国家统计局新闻(wén)发言人、国民经济综(zōng)合统计司司长付凌晖回应称，当(dāng)前价格低位运行主(zhǔ)要是阶(jiē)段(duàn)性的，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济不存在通(tōng)缩，总的来(lái)看(kàn)，下阶段也不会出(chū)现通缩。从CPI的情况来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅(fú)总体上是(shì)回落(luò)的，4月份同比上涨0.1％，涨幅(fú)比上个月回落(luò)了0.6个百分点，CPI走低主(zhǔ)要(yào)是一些(xiē)阶段性因素影响。

　　一(yī)是食(shí)品价格的回(huí)落(luò)。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供(gōng)应增(zēng)加，市场价格(gé)有所回落。同(tóng)时(shí)，生猪市场供应(yīng)总体是(shì)充足(zú)的。进入4月份以(yǐ)后，猪肉消费(fèi)进入淡季，猪肉价格下行，也带动了(le)食品价格的回落。4月份，食品价格同(tóng)比上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上(shàng)月回落2个百分点(diǎn)。

　　二是能源价格降幅(fú)扩(kuò)大。今年以来，受到世界经济(jì)复苏(sū)乏力、全球能(néng)源价格总体(tǐ)上趋(qū)于回落，对国内居(jū)民消费汽柴油(yóu)价格(gé)输出型影响显现，4月份CPI中，能(néng)源价格同比(bǐ)下降5.4％，比上月降幅有所扩(kuò)大。

　　三是国内部分耐(nài)用(yòng)消费品降价(jià)促销。今年以来，受到汽车优惠补贴政策去(qù)年底(dǐ)到(dào)期影响，国六B的排放标(biāo)准在今(jīn)年7月份切换，车企(qǐ)降价促(cù)销力度加大，带(dài)动了价格的(de)下行(xíng)。我们看到，4月份燃油小汽车价格环比还(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思hái)在(zài)下降。

　　四是上年同期对比基数(shù)走高。上年(nián)同(tóng)期受到疫情冲(chōng)击(jī)，猪肉价格进入(rù)到上涨周期等因(yīn)素的影响，食品(pǐn)价格涨幅扩大(dà)。同时，由于国际地缘政治冲突、全球疫情(qíng)影响，去(qù)年国际油价高涨，带动(dòng)了(le)CPI中能(néng)源价格上升。在(zài)这些因素共(gòng)同影响(xiǎng)下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在(zài)价格中食品(pǐn)和能源由于(yú)受到短期(qī)因素影响，往往(wǎng)波动会比较大，看(kàn)价格总体的状况，更重要的还(hái)要(yào)看(kàn)核心CPI。从核心CPI的(de)状况(kuàng)来(lái)看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相(xiāng)同，总(zǒng)体保持基本稳定。从核心(xīn)CPI目前的(de)情况来看，目前0.7％的涨幅和疫(yì)情前(qián)相比还(hái)是偏低的，很重要的原因是服务需求仍在恢复(fù)中，相关价格涨幅跟过(guò)去相比偏低。

　　他表示，随着(zhe)经济社会恢复常态化运(yùn)行，服务需求稳步扩大，旅游、交通(tōng)、住(zhù)宿、餐饮等价格涨(zhǎng)幅(fú)回升，带动服务价格涨幅(fú)有所扩大。4月份，服务价(jià)格同(tóng)比上涨1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上(shàng)月扩大0.2个百分(fēn)点，连续(xù)两个月回升。未来随着服务消(xiāo)费需求带动(dòng)增强，价(jià)格回(huí)升也会(huì)推动核(hé)心CPI涨幅回归到合(hé)理的水(shuǐ)平。

　　付凌晖(huī)指(zhǐ)出，从(cóng)PPI情况来看(kàn)，今年以来受到国内外多(duō)重因(yīn)素影响(xiǎng)，PPI同(tóng)比降幅连续扩大，4月(yuè)份同(tóng)比下降3.6％，主要影响因素(sù)有以下几(jǐ)个：

　　一(yī)是国际(jì)输入性因素影响。我国部分大宗商品价格与国际市场(chǎng)联系比较(jiào)紧(jǐn)密，今年以来受到世界(jiè)经济恢复乏力(lì)影响，国际大宗(zōng)商品价格走(zǒu)低、国内石(shí)油(yóu)、有色价格出现下(xià)降，4月份(fèn)石油和天然气(qì)开采业(yè)价格下降16.3％，化学原(yuán)料和(hé)化学制品业价格(gé)下降9.9％，有(yǒu)色金属(shǔ)冶炼和压(yā)延加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需(xū)求不(bù)足。经济恢复常(cháng)态化运行以(yǐ)后，部分行业产能(néng)供给充裕(yù)，但市场需求相对不足，价格有(yǒu)所下降。比如煤炭(tàn)产(chǎn)能(néng)继续(xù)释放，进口持续增加，而电煤需求季(jì)节性减(jiǎn)少，市场进入(rù)淡季，价(jià)格降幅(fú)有所扩大，4月份(fèn)煤炭(tàn)开采(cǎi)和洗选业(yè)价格下降9.3％。我(wǒ)国钢材(cái)产能比较充(chōng)足，而市场需求还在恢复中，价格出现下降，4月(yuè)份黑色金属冶炼和(hé)压延加工(gōng)业价格下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘尾下拉影响加大。4月份(fèn)上(shàng)年价(jià)格翘(qiào)尾影响(xiǎng)是负2.6个百分点，比3月(yuè)份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国际输入性影(yǐng)响还会持续，国内市场需求仍在(zài)恢复(fù)中，部分工(gōng)业品价格(gé)短期下(xià)行(xíng)情况还会(huì)延续。但是(shì)随着国内经济恢复，市(shì)场需求回(huí)暖，总(zǒng)的判断，下半年PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央行(xíng)报告：当前(qián)我国经济没有出现通缩

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，昨天央(yāng)行发(fā)布的一季度(dù)货币政策报告(gào)也提及通缩。报告(gào)提到，我(wǒ)国通胀水平处于温和区(qū)间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都在(zài)2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回(huí)落(luò)，主要与(yǔ)供需(xū)恢复时间(jiān)差和(hé)基数效(xiào)应有关。我国(guó)经济运行开局良(liáng)好，同时通胀保(bǎo)持温(wēn)和，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月涨幅(fú)降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在负值区间。

　　总的(de)看，若经济保持(chí)正常增长态势，CPI阶段性回(huí)落的影响不(bù)宜夸大。

　　本轮物(wù)价回落客观(guān)上(shàng)有以(yǐ)下因(yīn)素：

　　一是(shì)供给(gěi)能力(lì)较强。在(zài)稳经济一揽子政策有力支(zhī)持下(xià)，国内生(shēng)产持续加快(kuài)恢复，PMI生产(chǎn)分项保持在较高景气区(qū)间；农副(fù)产品生产稳定、物流渠道畅通，也(yě)保证(zhèng)了居民“菜篮子(zi)”“米(mǐ)袋(dài)子”供应(yīng)充(chōng)足。

　　二是需求(qiú)复苏偏慢。实体经济生产、分(fēn)配、流通(tōng)、消费等环(huán)节本身有个过程，加之疫情(qíng)的“伤痕效应(yīng)”尚未消(xiāo)退，居民(mín)超额储蓄(xù)向消费的转(zhuǎn)化受收入(rù)分配(pèi)分化、收入预(yù)期不稳(wěn)等制约，特别是(shì)汽车、家装等大宗消费需求偏弱(ruò)。近期居(jū)民出(chū)现(xiàn)提前(qián)还贷现象，也一定程度影响当期消费。

　　三是基数效(xiào)应明显。去年国际油价一(yī)度逼近140美元大关，今年(nián)以来已回落至(zhì)80美元附近，带(dài)动CPI交通(tōng)工具燃料和居住水电燃料的同比增速走低；疫情扰(rǎo)动使(shǐ)得去年3月(yuè)鲜(xiān)菜价格(gé)反季节上涨(zhǎng)，对今年也存在高基数影响。GDP等宏(hóng)观(guān)经济数据同(tóng)样存在明(míng)显基数效应，去年二季度受疫情冲击GDP同(tóng)比降至(zhì)0.4％，低基数作用下今年二季(jì)度GDP增速可能明(míng)显回升。

　　未来几个月受高基数(shù)等影(yǐng)响，CPI将低(dī)位窄(zhǎi)幅波动。今(jīn)年5-7月(yuè)CPI还将阶段(duàn)性保持低位，主要受(shòu)去年同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左右的(de)高基数(shù)影响。但要看到，随着基数降低，特(tè)别是政(zhèng)策(cè)效应将进(jìn)一步显现(xiàn)，市场机制发挥充(chōng)分作(zuò)用，经济内生(shēng)动(dòng)力也在增强(qiáng)，供需缺(quē)口有望趋(qū)于弥合，预计下半年CPI中(zhōng)枢可能温和抬升，年末可(kě)能回升至近年均值水(shuǐ)平(píng)附近(jìn)。

　　报告表示，当前我国经(jīng)济没有出现(xiàn)通缩。通缩主要指价(jià)格持续负增长，货币供应量也具有下(xià)降(jiàng)趋势，且通常伴随经(jīng)济(jì)衰退。我国(guó)物(wù)价仍在温和上(shàng)涨(zhǎng)，特别是核(hé)心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右，M2和(hé)社融增(zēng)长相对较快，经济运行持续(xù)好(hǎo)转，不符合通缩的特征(zhēng)。

　　中长期(qī)看，我(wǒ)国经济总供求基(jī)本平衡，货币条件合理适度(dù)，居民预期稳定(dìng)，不存在长期通缩或通胀的基础。

　　国(guó)金宏观：通缩讨(tǎo)论，可(kě)以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命(mìng)题，担(dān)忧大可(kě)不(bù)必

　　物价(jià)是经济短周期波动(dòng)的滞后指标，不能仅以物价回落来(lái)评判经(jīng)济进入“通缩”。过往经(jīng)验显示，经济(jì)的周(zhōu)期(qī)性波动主(zhǔ)要由需(xū)求驱(qū)动，物价跟(gēn)随需求变(biàn)化(huà)而变化，使得物价变化滞后经济(jì)1-2季度(dù)左右；经济复苏初(chū)期(qī)，需(xū)求(qiú)才(cái)刚(gāng)刚开始修复(fù)，对(duì)价格的提振尚不明显，使得物价(jià)指标低位徘(pái)徊，例如(rú)，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领先指(zhǐ)标持(chí)续修复，显(xiǎn)示经(jīng)济(jì)处于复苏初期。以企业中长(zhǎng)期(qī)资(zī)金来源刻画的有效社融增速，去年9月以(yǐ)来持续(xù)回升，由(yóu)去年8月的(de)8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今年4月的11.5％；按照(zhào)有效(xiào)社融变化领先经济2个季度左(zuǒ)右的经验规律(lǜ)，本轮信用扩张会带动(dòng)经济(jì)在2023年初见底回升，1季度经济指标已有(yǒu)所体现。

　　年初以来物价的(de)回落，受基数(shù)、供给和外(wài)需等影响较大；伴(bàn)随拖(tuō)累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年中(zhōng)前后开始抬升。除去年基数较高(gāo)外，猪肉(ròu)、鲜菜等食品价格回落，及油、气价格(gé)回落等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务、衣(yī)着(zhe)等(děng)价格逐(zhú)步抬升。伴随拖累减弱、需求(qiú)支(zhī)撑增强(qiáng)，CPI即将底部回升、PPI在年中前后(hòu)开(kāi)始抬升。

　　二问：资(zī)金空转(zhuǎn)加剧，政策托底无用？周期(qī)启动，渐入佳境(jìng)

　　经济(jì)复苏(sū)初期，资金存(cún)在一(yī)定空转较为常见。经验显(xiǎn)示(shì)，资金空转多发(fā)生在(zài)经(jīng)济回落(luò)、货币明显宽松阶段，部(bù)分(fēn)资金滞(zhì)留在金融(róng)体系，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年底以来也有类(lèi)似(shì)特征；有所(suǒ)不(bù)同的是，当前资金多滞留(liú)在银行(xíng)体(tǐ)系、而(ér)不是(shì)非银金融机构(gòu)，与居(jū)民(mín)理(lǐ)财回表(biǎo)、购(gòu)房偏弱带来的(de)居民与企业之间信用派生偏(piān)少等(děng)紧密相关。

　　稳增(zēng)长思路不同，使得(dé)信用派生驱动和表征不同过(guò)往，企业(yè)有效信用派(pài)生(shēng)自去年9月以来持续改善(shàn)，而(ér)房地产相关融资拖累总体信(xìn)用(yòng)派生。传统周期下(xià)，信(xìn)用扩张以(yǐ)房地产驱动为主，使得(dé)居民贷款(kuǎn)增(zēng)长明(míng)显快于(yú)企(qǐ)业；相较之下(xià)，本(běn)轮信(xìn)用修复主要(yào)靠(kào)企业融资扩张，有效(xiào)社融(róng)从去年9月开始持续回升，而(ér)居民(mín)信贷一度(dù)拖累社融回落。

　　本轮信(xìn)用派生带来的(de)经(jīng)济效(xiào)应不(bù)同过往，有效信用派(pài)生对企(qǐ)业行(xíng)为的支持已开功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思始显现(xiàn)。去(qù)年3季(jì)度以来，资金加(jiā)速流向制造业(yè)，而房地产(chǎn)相关(guān)融(róng)资(zī)显著弱于(yú)以(yǐ)往，使(shǐ)得制造业投资(zī)表现(xiàn)显著强于房地产；伴随(suí)融资的持续(xù)改(gǎi)善，企业(yè)资本开支在1季度有所扩(kuò)大。但(dàn)房(fáng)地产“缺位”，压低了信用派(pài)生和(hé)经济(jì)增长的弹性。

　　三问：中观(guān)数据已(yǐ)现“疲态(tài)”？疫(yì)情“后遗症”或被过度渲染(rǎn)

　　高频指标报(bào)复性反弹后走弱，主(zhǔ)要缘于场景(jǐng)恢复的“脉(mài)冲”；但疫(yì)后“疤痕效应(yīng)”的存(cún)在(zài)，使得大家容(róng)易(yì)产(chǎn)生悲观情绪。疫情(qíng)政(zhèng)策调整，放(fàng)大(dà)了“春节效应”带来的经(jīng)济波动，部分高频(pín)指标报(bào)复(fù)性反弹后出(chū)现走(zǒu)弱的迹象。其中，偏(piān)消费端(duān)的活动(dòng)多在2月底之后走(zǒu)弱，偏生产端略晚一点，导致宏观数据屡超预期的同(tóng)时，市(shì)场信(xìn)心反其道而行之。

　　内生动能的(de)修复已(yǐ)然开始，消费动(dòng)能或(huò)被低估(gū)，前半程靠(kào)居民出(chū)行和企业消(xiāo)费，后(hòu)半程靠居民消费能力的(de)恢复。出(chū)行(xíng)意愿的持续改善、企(qǐ)业经(jīng)营活动正(zhèng)常化(huà)等，皆指(zhǐ)向场景(jǐng)恢复带来(lái)的消费(fèi)修复持续性和弹性不宜低估；批发零售(shòu)、住(zhù)宿餐饮等服务业，及稳增长相关(guān)行业招工(gōng)需(xū)求在逐步修复，有助(zhù)于(yú)推动收入(rù)与(yǔ)消费的正(zhèng)循环。

　　地(dì)产链条的“积极”信号也在累积(jī)。地(dì)产大周期向下已是共识，地产链条修复会弱于传统周期；但(dàn)小周期超调(diào)后的修复出现一些(xiē)“积极”信号(hào)。1）高能级城市地产供(gōng)给(gěi)增(zēng)多、质量改善，利于需求释(shì)放、形成(chéng)供需“正(zhèng)向循环”；2）中西(xī)部地区棚改加码（可(kě)比口(kǒu)径(jìng)增长近(jìn)60％）、中西(xī)部地区收入修复等，有利于稳(wěn)定低能级(jí)城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思