自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出(chū)积(jī)极(jí)回(huí)暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经(jīng)理也随之(zhī)调仓换股(gǔ)，成为市场关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一(yī)季(jì)报的披露，将明星基(jī)金经理们(men)近期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金(jīn)披(pī)露(lù)旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦(yàn)春等(děng)一季(jì)度投资情况出(chū)炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往(wǎng)代表了基(jī)金经理对后(hòu)市的基本看法。多(duō)数明星基金经理在一季(jì)度(dù)仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘(liú)彦春表示对全(quán)年股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来将继(jì)续保(bǎo)持较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基(jī)本面(miàn)和估(gū)值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全(quán)新的技(jì)术革(gé)命，但(dàn)直言客观上当(dāng)下的(de)研究认知还(hái)不具备对(duì)相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最(zuì)受基民(mín)关(guān)注的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，他是国(guó)内首位(wèi)千亿级(jí)主动权益基金经(jīng)理(lǐ)，手握巨(jù)资(zī)让他分量十(shí)足。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相(xiāng)较去年底，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基金在今年(nián)一(yī)季度仓位(wèi)基本都维持高仓位(wèi)运作(zuò)，多(duō)只(zhǐ)基金(jīn)一季度末仓(cāng)位均处于(yú)94％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，张坤管理的四只基金中规模最大(dà)的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股票(piào)市值占(zhàn)基金(jīn)净(jìng)值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)基(jī)金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的易方达优(yōu)质(zhì)精选、易(yì)方达亚洲(zhōu)精(jīng)选在(zài)一季度(dù)末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三(sān)年(nián)持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定水平的港股仓位，一(yī)季度末所(suǒ)管理的4只基金基本维持(chí)和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整(zhěng)幅(fú)度(dù)较大的是(shì)易方达亚洲精(jīng)选，一季度末该基金持有港(gǎng)股(gǔ)和美股(gǔ)的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显(xiǎn)的调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整，增加了科(kē)技等(děng)行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的配置，另外，在(zài)区域分布(bù)上配置(zhì)的(de)更(gèng)加均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。

　　一季度(dù)增(zēng)配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上(shàng)颇有定力，经常(cháng)在季报中谈及(jí)，投资者需要(yào)时刻保(bǎo)持一种克制而理性的心(xīn)理状(zhuàng)态(tài)，不需(xū)要大(dà)量的行动(dòng)，而是(shì)极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机会(huì)时(shí)全力(lì)出击(jī)。他一直保持着(zhe)偏低换手(shǒu)率，一季报的重(zhòng)仓股(gǔ)也基本(běn)保持(chí)稳定(dìng)，只是(shì)在结(jié)构上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)一季度(dù)末(mò)持(chí)仓上看(kàn)，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金的第一(yī)大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第(dì)三大(dà)重仓股，而在去(qù)年末，该(gāi)基金(jīn)前三(sān)大重(zhòng)仓股依(yī)次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道(dào)，一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进(jìn)行(xíng)了(le)调(diào)整，减(jiǎn)持了跟腾讯(xùn)控股和香港(gǎng)交易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋(yáng)石油。其(qí)中，相较(jiào)去(qù)年底，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)药(yào)明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业三年持有的头号(hào)重仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和易方达优(yōu)质精选的头号(hào)重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年(nián)底这四只基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但相较去年(nián)底已(yǐ)经进行了减持(chí)，同样(yàng)减持(chí)的还(hái)有港(gǎng)交所，这只(zhǐ)个股已经推出(chū)了(le)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。而美(měi)团新进其前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行业内(nèi)首(shǒu)位主动权益基金管理规(guī)模(mó)超过(guò)千亿的基(jī)金经理(lǐ)，但近两年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)震荡，所管理规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一(yī)季度末(mò)他所管理规(guī)模基本和去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，易方达张(zhāng)坤管理的(de)4只基金(jīn)合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一季(jì)度末，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选、易方达优质(zhì)精选、易方达优势企业三年、易方达亚(yà)洲精选股票(piào)的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在(zài)今年(nián)一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自(zì)己的投资思路，这一(yī)次也(yě)不例外(wài)，值(zhí)得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到(dào)，基本面(miàn)价值投资很吸引(yǐn)人的(de)一点是(shì)，投资者可以用很(hěn)长一段时间来充分(fēn)观察公司的发展，等(děng)到它们用事实(shí)证明自己的成功和(hé)巨大的(de)成长潜(qián)力之后，再买入(rù)也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的(de)优(yōu)势之一在于(yú)可积(jī)累性。具(jù)体来说，积(jī)累体现(xiàn)在对基(jī)本面(miàn)分析方(fāng)法(fǎ)的理(lǐ)解和对具体(tǐ)行(xíng)业和企业的(de)洞察(chá)，所(suǒ)有这(zhè)些(xiē)都使(shǐ)投资者未来更(gèng)可能(néng)做出对(duì)具(jù)体投资标(biāo)的内在(zài)价值(zhí)的准确(què)判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次(cì)投(tóu)资，积(jī)累(lèi)的重要性可能并不显著。但如(rú)果将投资贯穿(chuān)一生(shēng)，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报(bào)作为终级目标，可(kě)积累性就是这一目标的最重(zhòng)要保(bǎo)障，选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的。我们会(huì)参考全球(qiú)产(chǎn)业升级的经验，持续做深入的研究积累，争取构建一个(gè)全面而(ér)尽(jǐn)量准确(què)的坐(zuò)标(biāo)系，希望(wàng)能正(zhèng)确评估企业的竞争力(lì)并跨(kuà)行(xíng)业选出好的(de)公(gōng)司(sī)。识别出好公(gōng)司是如此(cǐ)重(zhòng)要(yào)，因(yīn)为好公司不是好股票的唯一情形就是估(gū)值过高，在其(qí)他情(qíng)形下，好公(gōng)司(sī)都会给投资者带(dài)来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的(de)定期报告并对财务数据进(jìn)行系(xì)统整理和分析，是(shì)理(lǐ)解(jiě)企(qǐ)业(yè)基本面的核心手(shǒu)段(duàn)之一。在(zài)定期报(bào)告(gào)中，企(qǐ)业(yè)的所有经营活动都会反映在财(cái)务数据(jù)中，定量的数据(jù)可以用来检验并修(xiū)正调研中对企业形成的定性(xìng)感知。如(rú)果(guǒ)能对一家公司过(guò)去和当前的财务(wù)状况了如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公司的(de)未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一(yī)家公司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看看它的年报，你就会超过华(huá)尔(ěr)街98％的人(rén)。如果你阅(yuè)读了年报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经(jīng)历过(guò)短期的经(jīng)营(yíng)业绩(jì)和股(gǔ)价的震(zhèn)荡(dàng)，经历(lì)过市场先生态(tài)度(dù)的冷暖，但它(tā)们成(chéng)功(gōng)的模式往往没有(yǒu)变(biàn)化(huà)，通过(guò)深入的研究并抓住这(zhè)些关键的因素，是(shì)能够(gòu)一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也(yě)通常意味(wèi)着长(zhǎng)期可观的(de)收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的(de)基金经(jīng)理(lǐ)刘格菘(sōng)，其(qí)一举一动颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的(de)广发双(shuāng)擎升级为例，一季度末(mò)该(gāi)基金保持较高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度调整。数(shù)据显示(shì)，广(guǎng)发(fā)双擎升级一季(jì)度末前五大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均出现在该基(jī)金去年四季(jì)度(dù)末的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)季报中写(xiě)道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的行业为新科技技(jì)术演(yǎn)绎预测中的(de)相关行业(yè)，例如(rú)计算(suàn)机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新(xīn)能(néng)源、汽车等为代(dài)表的高端制造业资产经(jīng)历了下跌。在海(hǎi)外金融风(fēng)险担(dān)忧(yōu)、经济衰退的初始预(yù)期、国际(jì)关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金分流(liú)可能是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。从重仓(cāng)持股来(lái)看(kàn)，该(gāi)基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格(gé)菘一季度的重仓(cāng)股变化(huà)不大，仅晶科能源新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而比(bǐ)亚(yà)迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验(yàn)证(zhèng)，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点(diǎn)来说，当前市(shì)场的参与资(zī)金方呈现(xiàn)复杂多(duō)样的趋势，收益预期(qī)的时(shí)间维度预期(qī)也呈现(xiàn)分化，因此短期内市场(chǎng)在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都(dōu)会(huì)可预见(jiàn)地加大。这对于投(tóu)资(zī)人而言，在新(xīn)信息的处理上提高了(le)难(nán)度，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压力(lì)也会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和人(rén)生一样，

　　一(yī)生最重要的(de)选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五次(cì)

　　作(zuò)为市场上较为知名的均(jūn)衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何调整投资(zī)组合，如何展望未来市场(chǎng)投资(zī)机会，也非常受到市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)新经济基(jī)金中(zhōng)回顾一季度市(shì)场行情(qíng)时表示，一(yī)季度中国(guó)经济(jì)整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的(de)信(xìn)心恢复(fù)会有(yǒu)一个过程，因此短期持续(xù)加杠杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复苏力(lì)度相比市场乐观(guān)预期仍(réng)有(yǒu)一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行(xíng)为代(dài)表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但(dàn)也让投(tóu)资者担(dān)心这是否只是当(dāng)下复(fù)杂(zá)环(huán)境(jìng)下各种危机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了(le)未来通胀的韧性，也(yě)让美(měi)联(lián)储在货币政策调整决策时(shí)愈加进(jìn)退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的经(jīng)济(jì)基本面遇(yù)到无处(chù)安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成(chéng)）”和部分(fēn)国(guó)企(qǐ)相(xiāng)关板块获(huò)得了边际(jì)资金的巨量涌入(rù)，机构短时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧(jù)了市场结构的分化(huà)。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化(huà)等板块表现突出(chū)，而新能源、金融地(dì)产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈(tán)及(jí)一季度投(tóu)资操作时，陈皓(hào)称，由于尚未发掘(jué)到基本面驱(qū)动的投资主线，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要(yào)包括行业上用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上则逆(nì)向增持了一些由于短期基本面一般或(huò)者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值空间较(jiào)大的(de)中小盘个股。

　　从前十大(dà)重(zhòng)仓股变化(huà)上看，此前连续3个季(jì)度位列前五大重仓(cāng)股之一的五(wǔ)粮液，在今年(nián)一(yī)季(jì)度退出该基(jī)金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一(yī)只仍保(bǎo)留在前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的贵(guì)州茅(máo)台(tái)也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度(dù)，陈(chén)皓在一季度(dù)减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二云南有哪几个市 云南是几线城市大重仓股(gǔ)退(tuì)居第四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，主要供应北斗关键器件(jiàn)的(de)振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨(jù)化(huà)股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺(shùn)特钢，三(sān)只个股一季度新(xīn)进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微(wēi)、宁(níng)德时(shí)代(dài)也退出前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了他对一季度热(rè)门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人(rén)工智能）主题我(wǒ)们也进行了(le)积极的研究，方(fāng)向上(shàng)非常认同(tóng)其很(hěn)可(kě)能是(shì)一(yī)次全新(xīn)的技术革命，将极(jí)大提升全(quán)社会的(de)生产效率(lǜ)，但客观上(shàng)我们当下的研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不太符合我们(men)“以相对合(hé)理的价(jià)格买入预期收(shōu)益率更高的资产(chǎn)”这一投资(zī)理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公司进行跟踪、研(yán)究(jiū)以及(jí)再定价(jià)，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最(zuì)新的投(tóu)资感悟，他表(biǎo)示(shì)，相比资本市场(chǎng)即(jí)期涨跌(diē)带来的多(duō)巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研(yán)究获得超额认知、并最终映射到投(tóu)资上来(lái)获得(dé)内(nèi)啡肽。投(tóu)资和人生(shēng)一样(yàng)，每天都可以做选择，但终其一生最重要的其实(shí)也(yě)就是那(nà)三(sān)、五次，我们平时的不(bù)断(duàn)学(xué)习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关键选择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积极因(yīn)素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在中东、南美(měi)等新兴市场获(huò)得了更多实质性认(rèn)同的声音和举动；国内(nèi)主要城市(shì)的一(yī)二手房销售(shòu)持(chí)续恢复，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾段，我们可(kě)能真的(de)只(zhǐ)需要一(yī)点(diǎn)点(diǎn)信心，就(jiù)能扭转困局，将经济带入正循环。一如当下的(de)证券市场，我们(men)也衷心的希(xī)望其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的(de)困难(nán)模式，迎来投(tóu)资人久违的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副(fù)总(zǒng)经理朱少(shǎo)醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓(cāng)股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠(huì)基(jī)金(jīn)前三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大重(zhòng)仓股，这(zhè)也(yě)是(shì)自2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是一(yī)家以(yǐ)第(dì)三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断(duàn)业务为核心的高科(kē)技服(fú)务企业(yè)，通过不断积累的“大平(píng)台、大网络、大服(fú)务(wù)、大样本和大(dà)数据”等资(zī)源优势，为全(quán)国(guó)各级医疗(liáo)机构(gòu)提云南有哪几个市 云南是几线城市供领先的医学诊断信息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医学之(zhī)外(wài)，基础化工板块中的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技也在一(yī)季(jì)度新进(jìn)富国(guó)天(tiān)惠前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，受益(yì)于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度退出富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一季度(dù)实体(tǐ)经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了(le)明显(xiǎn)改善。货(huò)币政策(cè)保(bǎo)持宽松，前几(jǐ)年实施的一(yī)些收缩性行业监(jiān)管政(zhèng)策放松(sōng)管制的(de)迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复(fù)苏力(lì)度还不(bù)是很强，但我们应(yīng)该(gāi)看(kàn)到是积(jī)极(jí)的因(yīn)素正在发挥作用(yòng)持续的进程(chéng)中。更要重(zhòng)视的是市场(chǎng)的整体估值依然(rán)处于长周期中很有吸引力的(de)位置，当下权益市(shì)场处(chù)在较好的(de)风险收益(yì)区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长(zhǎng)的时(shí)间维度，我们(men)相信现在所面临的重(zhòng)重困难终(zhōng)将找到解决(jué)的出路。投资(zī)者当前选择(zé)承受(shòu)市场波动对应的(de)预期回报水(shuǐ)平的是相(xiāng)当合适的。未来我们依然会(huì)致(zhì)力于在优(yōu)质股票里寻(xún)找价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季报披(pī)露时(shí)反复强(qiáng)调，我们并(bìng)不(bù)具备精确预测市场短(duǎn)期趋势(shì)的可靠(kào)能力，而把精力集中在耐(nài)心收集(jí)具有远大(dà)前景的优秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的实(shí)现(xiàn)和市场情(qíng)绪在未来某(mǒu)个时点的周期性回归。个股选择层面，本(běn)基金偏好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公(gōng)司治理结构完善(shàn)、管理层优秀的企业(yè)。我们认(rèn)为此类(lèi)企业(yè)，有更大的概率能在(zài)未来(lái)为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增长带来的资本市(shì)场收益是成长(zhǎng)型基金(jīn)获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股(gǔ)，他又(yòu)是如(rú)何看待未来市场，也(yě)值得投资者关(guān)注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓(cāng)的仓位和行业板块(kuài)变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一(yī)季度组合(hé)仓(cāng)位和行业配置(zhì)没有大的变化(huà)，仍然坚持(chí)自(zì)下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择(zé)时的投资风格，保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓(cāng)股(gǔ)仍为(wèi)白(bái)酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)。此外(wài)，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在(zài)其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓(cāng)力度(dù)最(zuì)大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底(dǐ)持(chí)仓，美的集(jí)团新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而晨光(guāng)股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季(jì)度(dù)，我国(guó)经济(jì)温和(hé)复苏。海外通胀预期变(biàn)化(huà)对国内资本市场造成较(jiào)大扰动。美国(guó)失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利(lì)率环(huán)境大(dà)概率持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事(shì)件导致中(zhōng)美关系再度(dù)紧张。国(guó)内(nèi)强刺(cì)激预(yù)期(qī)落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复苏、美国紧(jǐn)缩后(hòu)通胀下行(xíng)仍将是今(jīn)年主要宏观背景。经济运行正常化需要(yào)一个过程，特别是居民和中小企业(yè)，需要时(shí)间修复资(zī)产负债表、修复信心。随着经济(jì)逐(zhú)步正常化(huà)，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期(qī)公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快(kuài)带来(lái)的金融风(fēng)险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联(lián)储紧(jǐn)缩速(sù)度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来(lái)的金融风险更多是流动(dòng)性问题(tí)，底层资(zī)产问题不大，海外央行及(jí)时救助可以避免风险蔓延。至(zhì)少现阶段(duàn)我们认为(wèi)出(chū)现金(jīn)融危机的(de)风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大(dà)。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较(jiào)大(dà)，这也意味着全球无风险收益率在(zài)相对顶部位(wèi)置，国家之家(jiā)沟通对(duì)话、加强合作的(de)可(kě)能性也在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正(zhèng)轨的路上。除了继续关(guān)注整个经(jīng)济体发展状况之(zhī)外，我们可以将(jiāng)目光更多放(fàng)在微(wēi)观(guān)企业层面。可以看到很(hěn)多公司(sī)在(zài)过去几(jǐ)年始终做正确(què)的事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更(gèng)加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏(hóng)观(guān)数(shù)据，多看(kàn)看微(wēi)观企业变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未(wèi)来(lái)将继续保持合同约定(dìng)较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资(zī)机会。期(qī)待为持(chí)有人创造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 云南有哪几个市 云南是几线城市