金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月(yuè)明(míng)显回(huí)落(luò)。从结构上(shàn87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些g)来看(kàn)，居民(mín)部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能(néng)是因为(wèi)一季87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些度透(tòu)支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个(gè)人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核(hé)，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存(cún)款(kuǎn)在季(jì)末(mò)季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是(shì)居民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些少(shǎo)1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿(cháng)还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能(néng)去向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端(duān)在前期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端(duān)新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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