5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内(nèi)千亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人(rén)民币的(de)对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行(xíng)大手笔(bǐ)持(chí)有美股的(de)买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币(bì)120.2亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的(de)股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前(qián)十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛(měng)张大大到底是什么来头。拼多(duō)多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环(h张大大到底是什么来头uán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均(jūn)处于(yú)震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全(quán)行业来(lái)看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应(yīng)对(duì)考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中(zhōng)很(hěn)多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外(wài)的教育领域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新(xīn)业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流(liú)稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时(shí)的(de)估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关(guān)的积极信号(hào)。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)对于教(jiào)育(yù)领域(yù)也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的(de)选择似(shì)乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存(cún)在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员(yuán)会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对(duì)分(fēn)行收票额度控制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多(duō)票，后面改(gǎi)用(yòng)其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工智能这边(biān)，在未有增(zēng)量资金(jīn)进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)的难处(chù)，在(zài)业(yè)绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本(běn)就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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