5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林资产一季(jì)度前五大(dà)卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后，或(huò)许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行(xíng)了(le)止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局(jú)教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育(yù)个股(gǔ)股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认(rèn)为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新的(de)增长(zhǎng)驱动(dòng)力(lì)。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时(shí)的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全(quán)边际(jì)。在过去几个(gè)季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域也颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近(jìn)156万(wàn)股好未来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市(shì)陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下(xià)滑(huá)带(dài)动社融(róng)增(zēng)速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票(piào)额度(dù)控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然(rán)要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场的情(qíng)况(kuàng)之(zhī)下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的(de)机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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