昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银行(xíng)股再(zài)次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了(le)一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如(rú)果不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自(zì)政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面(miàn)，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的(de)担(dān)忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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