如(rú)果要论(lùn)二季度迄(qì)今，全球股票(piào)市场中最为靓(jìng)丽的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显(xiǎn)然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的(de)新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在(zài)本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了(le)1990年8月3日以来的(de)最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以(yǐ)来的强势：东证指数年(nián)内已累计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本股市的(de)手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄(qì)今的短短一个(gè)半月(yuè)，日(rì)股的涨幅(fú)更是在全球(qiú)主要股(gǔ)指中几无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球(qiú)？对(duì)于(yú)许多国际市(shì)场的投资(zī)者而言，近(jìn)来提到日股的优(yōu)异表现，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮(fú)现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日本(běn)市场(chǎng)表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步增(zēng)持了日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来(lái)越多的业内(nèi)人士(shì)开始(shǐ)注意到(dào)这一全球(qiú)第三(sān)大经济(jì)体的巨(jù)大投资(zī)机会(huì)。

　　不过(guò)，日(rì)股(gǔ)本轮爆(bào)发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴菲特的出现(xiàn)让日(rì)股变得吸(xī)引人。巴(bā)菲(fēi)特所看到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼下正在看到(dào)的，人们对日(rì)股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国(guó)投资者目(mù)前已经连(lián)续第六周成为(wèi)了(le)日本股票(piào)的净买家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了日股股票(piào)和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的(de)资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所的数据(jù)，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周内，海(hǎi)外交易(yì)者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美(měi)元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过外(wài)国投(tóu)资者对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似乎(hū)看到了日本股市(shì)作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低(dī)迷(mí)印象正(zhèng)在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及(jí)股神(shén)巴(bā)菲特对(duì)日(rì)本五(wǔ)大商社的增持(chí)，也令(lìng)不(bù)少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司就(jiù)表示，近来已受到了越(yuè)来越多平时不太关注日(rì)本市场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在(zài)看到日本股市的(de)涨幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查其中的(de)原因(yīn)，他们的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一(yī)步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲(fēi)特(tè)上月(yuè)公开表(biǎo)态(tài)力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造(zào)访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投(tóu)资，也存在(zài)着(zhe)在国际市场上(shàng)分散(sàn)投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回(huí)报率是在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本(běn)股市对美国(guó)投资者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美(měi)国债(zh手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图ài)务上限(xiàn)的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周(zhōu)二的(de)一份报告(gào)中(zhōng)也(yě)表示(shì)，“外资的回归(guī)是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日(rì)本股票(piào)维持(chí)超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金融(róng)和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的(de)曙(shǔ)光和(hé)令人失(shī)手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图望(wàng)的低回报(bào)。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投(tóu)资的(de)需求，他(tā)们又为何铁了心一定要(yào)来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提日本(běn)市场眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮上涨的主要原因还(hái)源于治(zhì)理标准(zhǔn)的(de)提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年(nián)的公司(sī)治理改革(gé)已开始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初(chū)由(yóu)已故前(qián)首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本(běn)企业的派息已(yǐ)大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月的(de)财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规(guī)模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股(gǔ)公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市(shì)净率等估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了(le)改变股价(jià)跌破每(měi)股净资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的(de)情况，还请求上市企业在意识到资本(běn)成本的前提下推进经营(yíng)并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了(le)力争“早日实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计划(huà)和(hé)股票(piào)回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性持(chí)股的方(fāng)针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企业在(zài)近(jìn)期(qī)公布财报时，也均宣布了新的股票(piào)回购计划。不(bù)少分(fēn)析师预计，到(dào)今(jīn)年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许多海外投(tóu)资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些变化(huà)的推动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清(qīng)经常令人(rén)困惑(huò)的交叉持股，并在定期公开会议(yì)之前与股东进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去两年在(zài)这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因(yīn)。他们(men)对(duì)提高股(gǔ)本回报率有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行目(mù)前依(yī)然宽松的货币政策和(hé)日本相(xiāng)对(duì)稳健的(de)经济(jì)基(jī)本面，显然(rán)也(yě)对(duì)日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走马上任，但日本(běn)央行暂时(shí)仍未改变其(qí)大(dà)规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了(le)央行2％的(de)目(mù)标，但植(zhí)田和男(nán)依(yī)然(rán)强调，“还(hái)不(bù)能(néng)放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半(bàn)年还(hái)在持续加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定之(zhī)间作出艰难(nán)抉(jué)择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下(xià)依然(rán)处于能让(ràng)海(hǎi)外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现(xiàn)目(mù)前也相对(duì)更为稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局(jú)表示(shì)，受益于中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从此(cǐ)前(qián)的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑(lǜ)到入境旅游业复苏(sū)、强劲资(zī)本支(zhī)出计划和日本央行(xíng)持(chí)续(xù)宽(kuān)松(sōng)等(děng)积极因素，日(rì)本这个世界第三(sān)大经济体(tǐ)的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发(fā)展组织的经济前(qián)景指数(shù)来看，日本(běn)目前是七国(guó)集(jí)团中唯一(yī)一个(gè)超过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩(jì)似乎(hū)相当不错，重要的(de)汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于(yú)入境游增长的(de)前景，而大(dà)型(xíng)银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日本(běn)股市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日(rì)本(běn)股(gǔ)市今年(nián)的涨势(shì)或(huò)将延续(xù)下去(qù)，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回购和(hé)估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特(tè)的(de)认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了(le)市(shì)场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现或(huò)有望成为最(zuì)新的上行催(cuī)化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图