一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也(yě)超过了(le)机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾(q蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句īng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)一个(gè)重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市(shì)规模(mó)激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来更活(huó)跃(yuè)的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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